• 市场要闻与重要数据

1. WTI 11月原油期货收跌0.20美元，跌幅0.25%，报80.44美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.24美元，跌幅0.29%，报83.18美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2111收跌1.4%，报520.6元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收跌3.18%，报3110元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收跌0.95%，报3873元/吨

2. 美国至10月8日当周API原油库存+521.3万桶，预期+14万桶；美国至10月8日当周API库欣原油库存-227.5万桶；美国至10月8日当周API汽油库存-457.5万桶，预期+13.3万桶；美国至10月8日当周API精炼油库存-270.7万桶，预期-100万桶。

3. 白宫新闻秘书珍·普萨基：美国白宫正在考虑一系列方案以解决能源供应限制和价格上涨问题。

4. 美国国务卿布林肯：美国仍然认为外交是最有效的途径，但是还没有看到伊朗进行外交努力的意愿。

5. EIA短期能源展望报告：2021年全球原油需求增速预期为505万桶/日，此前为496万桶/日。2022年全球原油需求增速预期为348万桶/日，此前为363万桶/日。预计2021年美国原油产量为1102万桶/日，此前预期为1108万桶/日。预计2022年美国原油产量为1173万桶/日，此前预计为1172万桶/日。

6. 俄罗斯副总理诺瓦克：能源危机是由于仓促向可再生能源过渡造成的。确保能源安全需要实施全面的计划。  

7. 金十数据10月13日讯，波罗的海干散货运价指数周三下跌172点或3.2%，至5206点，为两周新低。海岬型船运价指数下跌602点或6.3%，至8988点，为9月30日以来的最低水平，日均获利下跌4995美元至74540美元。巴拿马型船运价指数上涨52点或1.3%，至3958点，为连续第三个交易日上涨，日均获利增加474美元至35624美元。超灵便型船运价指数上涨41点，至3502点，刷新2017年以来的新高。

    

• 投资逻辑

随着北半球季节由夏转秋，中东、南亚等地区电力需求开始显著回落，由此导致当地电力板块的燃料油消费下滑。由于季节性转换的地区使用燃料油主要为高硫品质，因此高硫市场的消费驱动有所减弱，整体基本面边际转松。与此同时，低硫燃料油基本面相对更为稳固，汽柴油的支撑仍在持续，且在天然气紧张的现实与预期下，欧洲、日韩等地电厂未来对低硫燃料油需求有望进一步增加。在高低硫背后驱动逆转的背景下，外盘高低硫价差以及内盘LU-FU价差已经开始从低位反弹，我们认为未来仍有继续走宽的空间。

策略：谨慎看多，逢低多LU、FU主力合约，前期多单可继续持有（单边策略）

风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期

策略：考虑低位配多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期

华泰期货燃料油日报20211014：高硫基本面开始边际转弱，高低硫价差反弹.pdf