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华泰期货燃料油日报20211014:高硫基本面开始边际转弱,高低硫价差反弹

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2021-10-14 08:16:01

类型:

日报

作者:康远宁

 

  1. WTI 11月原油期货收跌0.20美元,跌幅0.25%,报80.44美元/桶;布伦特12月原油期货收跌0.24美元,跌幅0.29%,报83.18美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2111收跌1.4%,报520.6元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2201收跌3.18%,报3110元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收跌0.95%,报3873元/吨

  2. 美国至10月8日当周API原油库存+521.3万桶,预期+14万桶;美国至10月8日当周API库欣原油库存-227.5万桶;美国至10月8日当周API汽油库存-457.5万桶,预期+13.3万桶;美国至10月8日当周API精炼油库存-270.7万桶,预期-100万桶。

  3. 白宫新闻秘书珍·普萨基:美国白宫正在考虑一系列方案以解决能源供应限制和价格上涨问题。

  4. 美国国务卿布林肯:美国仍然认为外交是最有效的途径,但是还没有看到伊朗进行外交努力的意愿。

  5. EIA短期能源展望报告:2021年全球原油需求增速预期为505万桶/日,此前为496万桶/日。2022年全球原油需求增速预期为348万桶/日,此前为363万桶/日。预计2021年美国原油产量为1102万桶/日,此前预期为1108万桶/日。预计2022年美国原油产量为1173万桶/日,此前预计为1172万桶/日。

  6. 俄罗斯副总理诺瓦克:能源危机是由于仓促向可再生能源过渡造成的。确保能源安全需要实施全面的计划。  

  7. 金十数据10月13日讯,波罗的海干散货运价指数周三下跌172点或3.2%,至5206点,为两周新低。海岬型船运价指数下跌602点或6.3%,至8988点,为9月30日以来的最低水平,日均获利下跌4995美元至74540美元。巴拿马型船运价指数上涨52点或1.3%,至3958点,为连续第三个交易日上涨,日均获利增加474美元至35624美元。超灵便型船运价指数上涨41点,至3502点,刷新2017年以来的新高。

     

  • 投资逻辑

随着北半球季节由夏转秋,中东、南亚等地区电力需求开始显著回落,由此导致当地电力板块的燃料油消费下滑。由于季节性转换的地区使用燃料油主要为高硫品质,因此高硫市场的消费驱动有所减弱,整体基本面边际转松。与此同时,低硫燃料油基本面相对更为稳固,汽柴油的支撑仍在持续,且在天然气紧张的现实与预期下,欧洲、日韩等地电厂未来对低硫燃料油需求有望进一步增加。在高低硫背后驱动逆转的背景下,外盘高低硫价差以及内盘LU-FU价差已经开始从低位反弹,我们认为未来仍有继续走宽的空间。

策略:谨慎看多,逢低多LU、FU主力合约,前期多单可继续持有(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:考虑低位配多LU2201-FU2201,前期多单可继续持有(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

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