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华泰期货国债期货日度跟踪20210611:新增人民币贷款不及预期

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2021-06-11 00:39:47

类型:

日报

作者:孙玉龙

市场回顾:

昨日,期债方面,T、TF和TS主力合约分别变动0.14%、0.09%和0.05%至97.880、99.765和100.215;现券方面,10y、5y和2y加权利率分别变动-2.23bp、-2.42bp和1.05bp至3.1%、2.98%和2.74%;资金方面,DR007、Shibor隔夜和同业存单1个月发行利率分别变动-15.23bp、-29.6bp和1.61bp至2.12%、1.89%和2.52%;经济通胀方面,南华工业品指数、BDI指数分别变动-14点和61-10点至3032和242881;消息面上,昨日公布了5月的金融信贷数据,社融存量增速11%,环比下降0.7%;新增社融1.92万亿,预期2万亿,前值1.85万亿;新增人民币贷款1.5万亿,预期1.4万亿,前值1.47万亿;M1同比6.1%,预期5.7%,前值6.2%;M2同比8.3%,预期8.1%,前值8.1%。总体而言,社融收缩幅度略超预期,企业债券融资萎缩明显,政府债券融资显著改善。

策略建议:

1.单边策略:昨日社融数据公布后利率反而尾盘上行,再次证实近期期债的逻辑仍由资金面主导,虽然资金利率回落明显,但2年期利率相对于10年期利率继续上升,以及TS合约表现持续弱于T均反映市场对未来资金面不太乐观,警惕流动性收紧预期发酵,谨慎偏空。

2.期现策略:IRR略低于R007利率,不宜参与正向套利;基差上行受阻,预计利率难以跌破3%,流动性易紧难松,基差空头头寸继续持有。

3.跨品种策略:4TS-T和2TF-T走势的逻辑也由资金面主导,资金利率易上难下,空TS多T或空TF多T的组合可继续持有(配置比例可按久期设置)。

4.跨期策略:暂不推荐,主因移仓换季已过,主力合约切换至2109,2106合约已进入交割。风风险提示:流动性收紧

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