国家统计局即将于本周四(8月9日)发布7月的宏观经济数据，按照主要投行的预测，7月的CPI同比数据将出现明显回落，具体数值趋于大致在1.5%-1.6%附近。高层近期对宏观经济的最新表态仍然侧重于“稳增长”，在此背景下，CPI数据的明显改善无疑为宏观政策进一步腾挪提供了空间。 　　CPI或在1.5%-1.6%附近我国经济暂已企稳 　　中信证券研究部诸建芳团队认为，预计7月CPI同比将上升1.6%，PPI同比下降2.6%。具体而言，食品价格继续回落，非食品价格将出现季节性小幅回升，预计7月CPI环比略有下降，为-0.1%，同比上涨1.6%。7月生产资料价格还将延续回落的趋势，预计PPI环比为-0.5%左右，同比增速在-2.6%左右。综合近期发布的PMI等数据来看，经济即将好转。 　　中信证券同时预计，7月新增贷款在6900亿左右，货币增速略有波动。据分析，近期政策对经济的刺激力度加大，但考虑到季节因素，7月贷款将有所减少，M2增速同比上升13.5%，略低于6月。 　　高盛宏观经济分析师宋宇认为，5月份以来的政策放松推动实体经济增长企稳。7月官方采购经理人指数(PMI)基本保持稳定，汇丰/Markit PMI指数则小幅改善。预计7月份工业增加值同比增幅将从6月份的9.5%升至10.0%。隐含的季调后月环比折年增幅从6月份的13.8%略降至12.2%。预计1-7月累计固定资产投资同比增速从1-6月的20.4%微升至20.5%。隐含的7月份固定资产投资同比增幅为21.0%，与6月份的21.1%基本持平。考虑到上游通胀率可能已进一步回落，这意味着实际增速有所回升。但值得注意的是，7月份经济数据(尤其是零售数据)可能会受到全国多地暴雨天气的影响，目前还很难提前量化分析其影响。 　　对于备受关注的物价指标，高盛预测，7月份CPI同比增幅将从6月份的2.2%降至1.5%。隐含的季调后月环比折年增幅从6月份的-0.5%降至-2.1%。食品价格回落预计是CPI同比增幅下降的主要原因，而非食品CPI同比增幅可能会基本保持稳定。预计PPI通胀率可能会从6月份的-2.1%降至-2.6%。隐含的季调后月环比折年增幅从6月份的-5.1%升至-3.6%。总体而言，当前实体经济增长暂已企稳。 　　通胀放缓为“稳增长”预留空间 　　宏观经济政策面的积极信号其实一直在释放。中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究上半年经济形势和下半年经济工作，中共中央总书记胡锦涛主持会议。中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近期也在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。上述两个会议都明确要求，下半年经济工作要坚持稳中求进的工作总基调，把稳增长放在更加重要的位置。 　　高盛分析师宋宇认为，7月份CPI和PPI通胀率的进一步回落，将为政策保持宽松留下更大空间。“鉴于GDP环比增速在一段时期内处于百分之七左右之后产出缺口已经为负，因此政策放松可以相对轻松地带动增速回升至8-9%区间，但应该不能像前些年在通胀稳定的情况下达到并维持在9%-10%甚至更高的水平。” 　　申银万国宏观策略部李慧勇团队认为，整体上看，央行对物价的担忧有所减轻，并提出要进一步提高货币政策的有效性，有效解决信贷资金供求结构性矛盾。“这符合中央提出的加大货币政策对实体经济支持的方针，预计下半年会再次出现降准和降息操作，以支持实体经济发展”。 转自高超投资快报 (007) www.99qh.com 08/07<本文结束>