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华泰期货燃料油日报20210722:原油大幅反弹,成本端压力缓释

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2021-07-22 08:19:53

类型:

日报

作者:康远宁

 

  1. WTI 9月原油期货收涨3.10美元,涨幅4.61%,报70.30美元/桶;布伦特9月原油期货收涨2.88美元,涨幅4.15%,报72.23美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2108收涨3.07%,报426元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2109收涨2.92%,报2502元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2110收涨3.29%,报3325元/吨。

  2. 美国至7月16日当周EIA原油库存+210.7万桶,预期-446.6万桶;美国至7月16日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-134.7万桶;美国至7月16日当周EIA汽油库存-12.1万桶,预期-104.3万桶;美国至7月16日当周EIA精炼油库存-134.9万桶,预期+55.7万桶;美国至7月16日当周EIA精炼厂设备利用率91.4%,预期92.2%。

  3. EIA报告:上周美国国内原油产量减少0万桶至1140万桶/日。美国上周原油出口减少156.2万桶/日至246.3万桶/日。

  4. 法国21日单日新增确诊病例达21539例,累计确诊病例达5911601例;新增死亡病例22例,累计死亡病例达111547例。法国总理卡斯泰当天宣布新冠疫苗接种新目标,即到8月底,将为5000万人接种至少一剂疫苗。此外,他表示,7月底为4000万人接种至少一剂疫苗的目标应该能够实现。

  5. 贝克休斯油服:石油公司在很大程度上保持了自制。今年下半年直至2022年,全球经济持续复苏的迹象将推动石油和天然气需求的增长。

  6. 挪威国家石油理事会:挪威6月石油产量为167.4万桶/日。挪威6月石油产量较本机构预期低3.6%。

  7. 金十数据7月21日讯,波罗的海干散货运价指数周二涨5点或0.2%,报3058点。海岬型船运价指数涨8点或0.2%,报3513点,日均获利增加64美元至29135美元。巴拿马型船运价指数跌23点或0.6%,报3557点,创一个月来新低,日均获利减少205美元至32195美元。超灵便型船运价指数涨24点,报2807点。

     

  • 投资逻辑

昨日原油价格迎来大幅反弹,Brent与WTI再度突破70美元/桶,我们认为这可能反映原油基本面没有出现大的问题,此前的大幅下跌可能更多来自于宏观与交易层面的扰动。随着油价中枢的重新上移,高低硫燃料油受到的成本端压力也有所缓释,当前二者自身基本面较为稳固,供需矛盾与库存压力不大,月差与裂解价差均受到支撑,因此如果原油能够企稳反弹,那么LU与FU单边价格有望重回上行通道,可以关注适当的入场机会。

策略:中性偏多,待原油端企稳后逢低多LU、FU(单边策略)

风险:疫情形势超预期恶化;欧佩克增产超预期;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;中东夏季发电需求不及预期

策略:暂时观望,三季度考虑逢低配置LU-FU多头(价差策略)

风险:疫情控制进程不及预期;欧佩克增产不及预期;伊朗制裁解除时点晚于预期;脱硫塔安装数量增长超预期;航运需求改善不及预期;汽柴油消费改善不及预期

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