• 市场要闻与重要数据

1. WTI 9月原油期货收涨3.10美元，涨幅4.61%，报70.30美元/桶；布伦特9月原油期货收涨2.88美元，涨幅4.15%，报72.23美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2108收涨3.07%，报426元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2109收涨2.92%，报2502元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2110收涨3.29%，报3325元/吨。

2. 美国至7月16日当周EIA原油库存+210.7万桶，预期-446.6万桶；美国至7月16日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-134.7万桶；美国至7月16日当周EIA汽油库存-12.1万桶，预期-104.3万桶；美国至7月16日当周EIA精炼油库存-134.9万桶，预期+55.7万桶；美国至7月16日当周EIA精炼厂设备利用率91.4%，预期92.2%。

3. EIA报告：上周美国国内原油产量减少0万桶至1140万桶/日。美国上周原油出口减少156.2万桶/日至246.3万桶/日。

4. 法国21日单日新增确诊病例达21539例，累计确诊病例达5911601例；新增死亡病例22例，累计死亡病例达111547例。法国总理卡斯泰当天宣布新冠疫苗接种新目标，即到8月底，将为5000万人接种至少一剂疫苗。此外，他表示，7月底为4000万人接种至少一剂疫苗的目标应该能够实现。

5. 贝克休斯油服：石油公司在很大程度上保持了自制。今年下半年直至2022年，全球经济持续复苏的迹象将推动石油和天然气需求的增长。

6. 挪威国家石油理事会：挪威6月石油产量为167.4万桶/日。挪威6月石油产量较本机构预期低3.6%。

7. 金十数据7月21日讯，波罗的海干散货运价指数周二涨5点或0.2%，报3058点。海岬型船运价指数涨8点或0.2%，报3513点，日均获利增加64美元至29135美元。巴拿马型船运价指数跌23点或0.6%，报3557点，创一个月来新低，日均获利减少205美元至32195美元。超灵便型船运价指数涨24点，报2807点。

    

• 投资逻辑

昨日原油价格迎来大幅反弹，Brent与WTI再度突破70美元/桶，我们认为这可能反映原油基本面没有出现大的问题，此前的大幅下跌可能更多来自于宏观与交易层面的扰动。随着油价中枢的重新上移，高低硫燃料油受到的成本端压力也有所缓释，当前二者自身基本面较为稳固，供需矛盾与库存压力不大，月差与裂解价差均受到支撑，因此如果原油能够企稳反弹，那么LU与FU单边价格有望重回上行通道，可以关注适当的入场机会。

策略：中性偏多，待原油端企稳后逢低多LU、FU（单边策略）

风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期

策略：暂时观望，三季度考虑逢低配置LU-FU多头（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期

华泰期货燃料油日报20210722：原油大幅反弹，成本端压力缓释.pdf