郑糖：短线或震荡盘整

昨日原糖小幅回落，巴西干旱持续，乙醇价格高企、后期制糖比还有变动，原糖期价后期仍受到较强支撑。国内日内涨幅较大，基本短底背部明朗，消费旺季到来，现货走量维持稳定状态。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高，季节性产业需求已经启动，市场保持稳价出货状态，国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨，同比环比均有所增加，高于过去5年及10年均值水平，也高于此前市场预期，显示需求面的改善。但工业库存477万吨，同比增加68万吨，仍处于偏高水平。

整体来看，当前宏观利空较大，大类农产品全线暴跌，原糖也受到冲击，但甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。短期受到外盘和宏观影响或仍会震荡下跌，但再往下跌仍是机会不应恐慌。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：夜盘延续反弹

昨日美棉小幅上涨，目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声，截至6月13日，生长状况达到良好以上的占45%，较去年同期增加2个百分点。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%，4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨，数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平，甚至有增长。国内郑棉日内收涨，夜盘进一步反弹，市场在消化利空后逐步发起上攻，前期弱势主要是滑准配额发放所致，产业链上纺企纱线库存小幅累积，但仍处于低水平，高负荷、高利润状况持续，部分企业仍有排单，目前纺织市场正处于淡季之中，企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。

策略层面看，我们认为上周棉花回调主要在于宏观层面影响，但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑，今年疆棉预期减产、种植成本上升，市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。郑棉下方空间受限，谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：粕类震荡整理，油脂延续反弹

前一交易日收盘粕类震荡整理，油脂延续反弹。国际油籽市场，巴西戈亚斯州大豆协会负责人称，预计2021/22年度巴西大豆播种面积4000万公顷（9880万英亩），高于上一年度的3780万公顷，同比增长5.8%。印尼财政部长称，印尼毛棕榈油出口费上限将会调低到175美元/吨，低于此前的255美元/吨，出口费下调有助于印尼增加毛棕榈油出口。该政策实施日期尚未公布，市场人士预计将在本月底生效。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09-30，华南菜粕现货基差RM09-10；

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p09+1100，华北地区豆油现货基差y09+800，华南地区四级菜油现货基差oi09+300。

天气预报显示美国中西部主产区降雨改善，叠加美豆油大跌，导致美豆价格大幅回调。在6月底面积报告前，美豆暂无明显向上驱动，但美豆长期牛市供需格局尚未改变，短期国内豆粕跟随美豆弱势调整为主。受国外政策冲击影响，油脂短期出现大幅下跌，目前国外上涨驱动不足，而国内油脂也出现持续增库，短期以下跌回调为主。

策略：

粕类：单边中性

油脂：单边谨慎看空

风险：

油脂：东南亚棕榈油产量恢复不及预期

玉米与淀粉：期价窄幅震荡

期现货跟踪：国内玉米现货价格整体继续弱势，多地继续下跌；淀粉现货亦继续稳中下跌，部分厂家报价下调10-30元不等。玉米与淀粉期价全天窄幅震荡运行，收盘变动不大。

逻辑分析：对于玉米而言，在外盘带动大幅下跌之后，玉米近月基差显著走强。在这种情况下，市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向，即贸易商挺价心态会否如期崩盘，带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言，考虑到短期行业供需宽松，加上原料端或阶段性弱势，淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季，再加上玉米产销区价差倒挂或将延续，后期价差表现或仍有反复。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格继续弱势

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格继续弱势，主产区鸡蛋均价下跌0.02元至3.91元/斤，主销区均价下跌0.01元至4.11元/斤；期价整体震荡运行，以收盘价计，1月合约上涨19元，5月合约下跌2元，9月合约上涨24元，主产区均价对9月合约贴水850元。

逻辑分析：分析市场可以看出，鸡蛋供需矛盾并不突出，虽自身存栏处于相对低位，但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映；另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复，再加上养殖利润同比良好，养殖户补栏积极性回升，或带动蛋鸡存栏环比回升。在这种情况下，后期更多等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：养殖端恐慌情绪渐浓

据博亚和讯监测，2021年6月22日全国外三元生猪均价为12.48元/kg，较昨日下跌0元/kg；仔猪均价为33.11元/kg，较昨日下跌1元/kg；白条肉均价17.25元/kg，较昨日下跌0.63元/kg。近期猪价不断下跌创年内新低，养殖端出现一定的恐慌出栏现象。近两日北方猪价出现震荡反弹趋势，屠宰企业采购难度加大，部分地区存在暗涨现象，当前大猪仍未出尽，河北局地大肥猪与标猪价差仍在2元/kg左右，短期来看猪价或继续震荡窄幅调整。期货方面，期价弱势整理，如若现货企稳，盘面空头恐有获利了结动作。

策略：现货价格难以止跌，盘面依旧面临高升水压力，期价短期仍难企稳。中性

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：浆价弱势整理

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，盘面无明显波动，成交偏刚需。据闻市场部分含税参考价：南方松5800-5900元/吨，银星6250元/吨，部分加针6250-6350元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者报盘稀少，成交偏刚需。据闻市场部分含税参考价：部分加针6200-6350元/吨，北木6360-6400元/吨，南方松5800-5900元/吨，卷筒浆价格较为混乱。华南地区进口针叶浆市场横盘整理运行，下游按需采购，交投平稳，业者报价意愿不足，多主供长协客户。市场含税自提参考报价：个别银星报价6300元/吨，加针部分品牌报价6350-6500元/吨。短期进口木浆现货市场价格供应量平稳，国产木浆厂家例行检修，整体供应面起伏有限。

策略：纸浆消费淡季已至，可考虑反弹后布局远月空单。中性；正套操作。

 风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）。

华泰期货农产品日报20210623：油脂继续反弹.pdf