报告摘要：

现货方面：据SMM讯，01月13日上海电解铜现货对当月合约报升水80~升水120元/吨。平水铜成交价格58760元/吨~58880元/吨，升水铜成交价格58780元/吨~58900元/吨。现货市场，持货商挺价，贸易商畏高谨慎观望，下游消费减弱，整体交投一般。市场寄望于美国进一步财政刺激措施，随着疫苗普及，全球经济可能强劲复苏，不过淡季社会库存出现累积，需求转弱预期或将限制上行空间。

观点：昨日基本面变化仍相对有限，受淡季影响，整体现货买卖仍相对清淡，不过从市场升贴水报价上来看，却也并未出现持货商让渡升贴水以求出货的情况。当下宏观因素影响市场的情况相对更为明显，昨日美元指数再度反弹使得铜价格此前震荡走高的格局受到一定抑制，不过目前市场仍对于美国方面进一步的财政措施存在较为积极的展望，这就铜价格而言，仍然较为有利。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币以及财政政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，而就Fed货币政策而言，未来并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元恐仍将维持偏弱格局。在基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，未来供应仍难言宽松。在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计2021年国内经济活动持续复苏的概率较大。此外国家的十四五规划对于新能源板块方面的重视，也将继续对于铜品种的需求产生支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1．消费持续清淡，库存出现累高 2.疫情大幅反扑 3.美元指数持续走高

华泰期货铜日报20210114： 基本面情况变化有限 宏观因素仍左右价格.pdf