中/EN 400 628 0888

华泰期货农产品日报20200701: 面积不及预期,美豆大幅上行

浏览:--次

2020-07-01 08:10:50

类型:

日报

作者:徐亚光

文章来源:研究院

白糖:盘面继续偏弱

郑糖昨日震荡偏弱,季末糖厂回笼资金需求增加,加之需求增加有限现货价格下跌,此前广西政府发布文件称糖价连续两周低于4500元政府将启动收储,而目前现货价格仍然偏高,这显示政府对未来糖市供应忧虑相对较小,在均价高于去年水平下,糖价存在高位调整需求,进口糖价5月仍然高达10万吨以上,此前市场预期的变相走私收紧不及预期,郑糖突破5200元未果,料转为下跌。

策略:短期维持弱势概率大,谨慎偏空。

风险因素:进口政策变化、巴西产糖量、原油、主产国天气


棉花:期价震荡运行

昨日棉花震荡,抛储政策落地,定于7-9月总共轮换50万吨棉花,基准价格以内外棉价格平均值为准,现货低于11500抛储暂停,若现货连续3日低于11500则抛储重新启动,政策起到压仓作用,尽管市场需求预期偏弱,有压舱石作用下只要实货需求增加棉价就会反弹,对棉花的影响中性,价格向下阻力增加,向上需等待利多刺激。

策略:中性。

风险点:全球疫情、出口销售情况、纺企新订单、油价


豆菜粕:面积不及预期,美豆大幅上行

美豆升至3个月来高位。USDA报告显示美国2020年大豆种植面积为8382.5万英亩,较种植意向报告的8350万英亩略有上调,但低于市场预估8472万英亩。季度库存报告显示截至6月1日旧作大豆库存13.85989亿蒲,同样低于市场预估13.92亿蒲。气象预报显示未来6-10天部分产区气温升高、但降雨低于正常均值。

周二连豆粕收涨,总体仍在2820附近震荡。现货基本面变化不大,随着进口大豆增加,国内大豆库存增、油厂开机率保持高位。上周豆粕日均成交量22万吨,昨日下游逢低补库,总成交42.76万吨,成交均价2693(+13)。截至6月26日沿海油厂豆粕库存增至96.47万吨,连续十周增加,预计累库还将持续整个7月。国内菜籽小供给小需求的局面不变,中加关系紧张使得菜籽进口不畅,截至6月26日当周油厂菜籽库存32.3万吨,开机率10.58%,均处于历史同期偏低水平。菜粕连续多个交易日无成交。截至6月26日沿海油厂菜粕库存增至2.8万吨,去年同期1.15万吨;港口颗粒粕库存23.5万吨,仍为历史同期最高。

策略:谨慎看多。美豆种植面积低于市场预期,未来单产对产量的影响至关重要,进入7-8月大豆关键生长期,除非风调雨顺,否则天气炒作背景下美豆易涨难跌。国内现货压力最大的时候可能出现在7、8月,但成本端支撑明显,谨慎看多豆粕期价。

风险:中美关系,新冠肺炎疫情发展,美国产区天气,存栏及养殖需求恢复等


油脂:短期杀跌较为充分

昨日油脂日内小幅反弹,夜盘跟随马盘再度杀跌,短期杀跌动能释放较为充分。马盘消息面上产地出口继续良好,ITS数据显示马棕6月1-30日出口环比增幅缩窄至29%,但市场已基本将产地良好出口预期反映至价格,油脂进一步上还需更多利好刺激。国内大豆周度压榨维持200万吨以上高位,豆油库存延续回升至112万吨,棕油库存回升至41万吨,库存延续走高。CNF报价上昨日近月船期对盘面倒挂仍在300元/吨,近期进口并不多,隔夜USDA供需报告利多,美豆种植面积低于市场预期,预计豆油短期将偏强。

策略:油脂短期缺乏炒作题材,基本面有转空迹象,但近两天杀跌幅度较大,同时美豆端有利好,豆油或相对偏强,不宜继续追空。中性。

风险:宏观风险,政策风险。


玉米与淀粉:期价大幅回落

期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体略偏弱;淀粉现货价格继续稳中有升,部分地区报价上涨10-50元不等。玉米与淀粉期价大幅回落,主要源于国家有关部门约谈相关企业要求停止提供第三方融资,这将影响临储拍卖成交溢价,并加快临储玉米出库。

逻辑分析:对于玉米而言,考虑到市场对当前年度和下一年度供需缺口预期不变,而2020年截至目前,临储加上一次性储备累计成交2500万吨左右,扣除1个月消费量后,并不会造成大量的库存累积,这会限制期现货价格的回调空间;对于淀粉而言,考虑到淀粉现货生产利润,影响后期行业特别是华北产区开机率,供应端或趋于收缩,而疫情后的恢复和季节性的旺季或带动需求改善,行业供需整体或阶段性改善,对应淀粉-玉米价差继续收窄空间不大,存在阶段性走扩的可能性。

策略:中期维持看多观点,短期因政策因素而存在继续回落调整的可能性,建议激进投资者继续持有前期多单,谨慎投资者继续持有跨期或跨品种套利对冲潜在风险。

风险因素:临储拍卖政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情


鸡蛋:期价震荡运行

博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.31元/斤,环比下跌0.01元/斤。淘鸡价格3.50元/斤,环比持平。全国鸡蛋价格主稳有落,销区北京、上海稳,产区低价企稳,高价偏弱。近期各地区鸡蛋库存持续偏少,蛋商有要货情绪,不过部分北方产区走货依旧不快,南方到货压力还在,且鸡蛋质量问题短期难以缓解,预计近期鸡蛋价格或止跌企稳。期价主力多空博弈,以收盘价价计,1月合约上涨8元,5月合约上涨7元,9月合约上涨15元。主产区均价对主力合约贴水1599元。

逻辑分析:鸡苗价格历史同期新低,鸡苗补栏减少,利好远月合约;关注后期补栏及淘鸡力度对主力合约的影响。

策略:中性。


生猪:猪价继续上涨

博亚和讯数据显示,全国外三元生猪均价35.84元/公斤,环比上涨0.44元/公斤;白条肉均价47.40元/公斤,环比上涨1.12元/公斤。南北方多地降雨影响,养殖端出栏节奏减缓,屠企采购困难,多被迫提价采购;然消费端仍无明显改善,高价猪肉消费明显下降,批发市场白条猪肉走货不佳,猪肉批发价被迫降价走货,白条批发价与出厂价差倒挂。短期来看,猪价涨势或减弱,局地适度回调。


浆价:继续震荡格局

昨日纸浆盘面震荡,截止夜盘,主力9月合约收盘于4400元/吨,现货层面,山东地区针叶浆银星主流报价在4330元/吨,阔叶金鱼报价3530元/吨。近期消息面较平淡,整体需求一般,后期需求预计也难有改观,伴随着进口纸浆大量到港,国内纸浆港口库存难以持续下滑,库存高的问题难解决。

策略:国内需求无起色,盘面升水背景激发套保需求,预计继续弱势震荡寻底。中性。

风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)


 

点击下载PDF文件

点赞:--(点赞能促进研究员出更好的文章)