• 市场要闻与重要数据

1. WTI 3月原油期货收跌1.64美元，报47.09美元/桶；布伦特4月原油期货收跌1.25美元，报52.18美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2004收跌3.58%，报368.7元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2005收跌3.3%，报2021元/吨。

2. 佩克秘书长巴尔金都表示，欧佩克及其成员国重申了达成协议的承诺，以于下周为达成一份能够稳定油市的协议。目前欧佩克+所有成员国之间各种级别的沟通渠道都已经开启。欧佩克+将采取联合行动，建立共识，以缓解当前油市的剧烈波动。欧佩克秘书长巴尔金都目前正访问沙特阿拉伯，协调于3月5日至6日如期在维也纳举行欧佩克大会。欧佩克目前正与奥地利当局进行沟通，并已向工作人员与来访代表团派发健康指南。

3. 俄罗斯能源部长诺瓦克：原油需求展望与新冠肺炎扩散情况有联系。俄罗斯与沙特在欧佩克+的相关问题上从未有不同意见。俄罗斯非常满意与沙特的合作。

4. 市场消息：受疫情与需求下滑的影响，沙特3月对中国的原油供应将减少至少50万桶/日。

5. 据俄新社：俄罗斯石油公司Rosneft将继续与白俄罗斯就石油供应进行谈判。

6. 俄罗斯2月1日至26日平均原油和凝析油总产量为1129万桶/日。

7. 日本石油协会（PAJ）：2月22日当周日本石炼油厂平均运作率为84.3%，2月15日当周为81.4%。2月22日当周日本商业原油储量减少18万千升至1077万千升。2月22日当周日本石脑油储量减少21万千升至131万千升。2月22日当周日本煤油库存减少20万千升至160万千升。2月22日当周日本汽油库存增加1.2万千升至170万千升。

8. 波罗的海干散货运价指数周四涨12点或2.3%，报529点，为1月28日以来最高水平。海岬型船运价指数跌10点至-300点，为历史新低，日均获利减少9美元至2367美元。巴拿马型船运价指数上涨27点或3.1%，至886点，为连续16天上涨，日均获利增加239美元至7972美元。

    

• 投资逻辑

根据IES最新发布数据，新加坡陆上燃料油库存在截至2月27日录得2497.1万桶，环比前一周增加74万桶，涨幅3%。当前新加坡库存高于5年均值，并明显超出去年同期水平。本周新加坡进口量再次突破100万吨，达到137.6万吨，出口量仅有8.3万吨，净进口量129.3万吨环比前一周大增92.9万吨。在疫情的冲击下，亚太地区船燃需求整体疲软，燃料油库存持续增加（近期浮仓库存也在上涨，因此新加坡总体库存涨幅应该要高于官方数据），其中累库压力主要在低硫燃料油上，“供强需弱”的格局使得市场维持弱势。高硫燃料油则相对坚挺，供应收缩以及炼厂/电厂需求增加支撑其基本面，同时由于在船用油市场份额已降到较低水平，疫情的冲击也相对较小。在原油持续走低的背景下，内外盘价差呈现稳中有升的态势，月差结构则出现一定背离（FU Contango，新加坡Back），Back结构应该更能反映高硫目前的基本面，而内盘可能当前21万吨仓单的交割压力对近月合约形成一定压制。

策略：单边中性，暂时观望

风险：无

华泰期货燃料油日报20200228：需求偏弱，新加坡燃料油库存继续增加.pdf