• 市场要闻与重要数据

1. WTI 3月原油期货收涨0.25美元，报51.42美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.55美元，报56.34美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2004收涨0.69%，报406.1元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2005收涨1.11%，报2195元/吨。

2. 利比亚国家石油公司：利比亚原油产量降至16.37万桶/日。

3. 能源咨询服务公司Rystad Energy表示，由于企业和消费者需求萎缩，全球原油库存可能开始迅速增加。即使欧佩克按照提议额外减产60万桶/日，也无法抵消供应过剩情况。预计2020年第一季度和第二季度将出现全球原油生产过剩，若不提议进一步减产，第一季度库存将增加70万桶/日，第二季度增加130万桶/日。

4. 巴西国家石油管理局：预计巴西石油公司罢工将带来供应短缺风险。

5. 俄罗斯经济部：预计2020年Urals油价为57.7美元/桶，此前为57.0美元/桶。

6. 市场消息：沙特与科威特共同授权，自周日起重新启动共有的油田。

7. 克里姆林宫：俄罗斯还没决定欧佩克石油减产的进一步行动。俄罗斯将在合适的时候宣布对欧佩克+协议的立场。

8. 俄罗斯天然气寡头Gazprom CFO：可能调整2020年的投资计划，将取决于欧佩克+减产协议。

9. 据金联创测算，截至2月12日国内参考原油变化率为-11.91%，对应汽柴油价格下调470元/吨。金联创表示，目前距离本轮调价窗口仅剩4个工作日，原油近期或维持窄幅调整，预计本轮成品油零售价格下调几无悬念，且大概率刷新近年来最大跌幅。

10. 波罗的海干散货运价指数周四持平，报421点，因巴拿马型船只利率上涨抵消了其他类型船只利率的下跌。海岬型船运价指数跌25点至-284点，日均获利减少181美元至25332美元，巴拿马型船运价指数上涨30点或5.2%，至612点，日均获利增加272美元至5506美元。

• 投资逻辑

根据IES最新发布数据，新加坡陆上燃料油库存在截至2月12日当周录得2206.2万桶，环比前一周增加37.7万桶，涨幅1.7%。从贸易数据来看，本周新加坡进口燃料油125.9万吨，出口46.2万吨，净进口量79.7万吨环比前一周增加27.2万吨。与此同时，根据Kpler数据，马六甲水域燃料油浮仓库存同期增加253万桶，因此上周新加坡地区整体库存涨幅接近300万桶。虽然官方数据没有区分高低硫组分，但从市场走势来看，高硫燃料油维持稳固，而低硫油表现偏弱，我们认为近期的燃料油累库主要来自于低硫组分。

策略：单边中性。考虑多FU空SC；多FU2005-2009价差

风险：简单炼厂开工超预期回升；脱硫塔安装进度慢于预期；发电厂消费低于预期；航运需求持续低迷

D:\工作文件\华泰期货-康远宁\日报更新\2020年2月\20200214\燃料油\华泰期货燃料油日报20200214： 新加坡燃料油岸上库存小幅增加.pdf