现货：12月9日PTA现货涨50元/吨至4830元/吨附近，日内成交依旧很少，主流现货较01合约基差在5元/吨附近。12月9日MEG华东现货涨116元/吨至4868元/吨附近，日内商谈成交一般、价格在4840-4880元/吨附近，外盘EG价格涨16美元/吨至568美元/吨附近。

供需：TA供需或逐步进入大幅累库阶段，EG 供需较可能逐步转入累库、总库存或从低位逐步回升。其中，TA供应方面，江阴220万吨装置计划12月10日附近停车、约7-10天，重庆90万吨装置恢复正常运行、前期负荷较低；新装置方面，浙江220万吨新装置开车后整体运行顺利、产出增量贡献呈稳步上升之态，而新疆120万吨及大连250万吨新装置预期在年底至明年一季度附近逐步投放。EG供应方面，内蒙30万吨上旬逐步重启恢复、西南30万吨合成气制EG检修装置恢复时间有所延后，国内负荷中高区域波动为主，外围新加坡90万吨检修装置预计近期逐步重启、其于10月21日附近停车，后期主要关注全球EG检修总量变化与新装置投放进度。下游需求，春节附近停车放假计划继续增多、聚酯负荷下降速度中旬以后或逐步加速，周末至周一聚酯产销回落至低位、库存暂维持低位区域波动，聚酯利润整体表现较弱。

观点：上一交易日EG05走势较强、01走势亦较为坚挺，TA01及05继续震荡回升。TA方面，原料端PX超大规模新装置近期逐步试车、PX价差利润面临进一步压力，而TA供应端大装置近日检修、负荷阶段性有所回落但依然属于高位区域，需求端聚酯负荷近期逐步下移且后期较可能加速下行，整体TA供需逐步进入大幅累库阶段、后期库存或升至历史高位区域，对TA价格利润中期走势维持负面观点。EG方面，现货价格表现依然强势、较01升水扩大明显，阶段性核心逻辑仍然来自于低库存及货源有限的支撑，01合约相对弱于现货与1月交割时点处于累库高峰时段有关，而远期05合约强势多为跟涨及修复之前贴水；未来EG供需及库存演变节奏方面，12月供需预计接近库存持平状态、12月中旬之后的四个月则较可能出现持续累库、库存高点或接近190万吨的高位水平；后期EG价格利润走势而言，12月下旬前现货仍有支撑，而01合约供需支撑明显弱于目前现货，新主力远期05合约整体供需驱动趋于向下、其在近期反弹之后估值亦进入中偏高区域；策略上，关注05合约反弹抛空机会为主，01合约因临近交割月倾向于选择以现货卖保为主。

单边：TA中期谨慎看空，关注反弹抛空机会为主、5000元/吨附近可考虑分批进行空配；EG短期中性、中期谨慎偏空，05合约反弹抛空思路为主、可考虑4650-4900元/吨附近分批布局中线空单，01临近交割月倾向以现货卖保为主、4800-5000元/吨附近分批实施。

跨期及套保：TA工厂关注反弹阶段行业具有一定利润时的卖保锁利机会（参考5000元/吨附近）；EG现货产业机构关注卖保锁利机会为主（参考4800-5000附近）。

风险：TA、EG-发生重大意外冲击供应端。

华泰期货PTA、乙二醇日报20191210：EG表现依然强势 TA继续震荡回升.pdf