锌：

现货方面，LME锌现货贴水1.5美元/吨，前一交易日贴水9.5美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交18830-18920元/吨，0#锌普通对9月报升水160-170元/吨；整体来看，今日沪市交投一般，长单贡献主要交投，下游见价格走高，采购以观望为主。

库存方面，8月22日LME锌库存减少0.08 万吨至7.10 万吨。根据我的有色，8月19日，国内锌锭库存14.57 万吨，较上周增加0.01 万吨。

观点：锌供给端增量仍在逐渐兑现过程之中，虽然短期国内锌库存仍未大幅累积，但由于供需预期较差以及锌维持高利润模式，同时炼厂原料储备量较低，多维持30天左右的刚需用量，但由于进口锌矿量以及国产矿宽松，因此未来锌价或以震荡偏弱为主。中线看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供给宽松预期逐渐得到验证，锌冶炼利润高企，锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端，金属端供给增量也将上升，锌锭供给料将增加，预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略：单边：谨慎看空，短期市场风险加剧，维持空头思路。跨市：观望。

风险点：库存未如期累积，宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水28.75美元/吨，前一交易日贴水30.5美元/吨。根据SMM，上海无锡市场两地成交价在14360-14380元/吨之间，对盘面升10-30元/吨之间，较前一日价格上涨40元/吨附近，下游今日按需采购为主，接货正常，较昨日略差。今日华东整体成交一般。

库存方面，8月22日LME铝锭库存减少0.71 万吨至94.79 万吨。根据我的有色，8月22日，国内铝锭社会库存持稳于周一至102.2万吨。

观点：电解铝由于近期不断传出减产消息，短期氧化铝价格持稳，电解铝厂在有利润的状况下或加速投产进程，近两个月不断有电解铝产能释放，但同时减产铝厂产能恢复尚需时间，建议暂时观望。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，随着电解铝利润修复，下半年供给释放压力仍然较大，另外中线成本端供给压力仍大，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大，而底部亦有成本支撑，建议在13500-14500区间内波段操作。

策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动。跨市：观望。

风险点：宏观风险。

华泰期货锌铝日报20190823：锌矿供给宽松，铝价窄幅震荡.pdf