国债期货：中性

1.    2年期主力TS1906收盘跌0.04 %报100.07 元，成交量9手，减少0手，持仓量690手，减少4手。5年期主力TF1906收盘跌 0.08 %报99.18 元，成交量4060手，减少1345手，持仓量14712手，减少424手。10年期主力T1906收盘跌0.09 %报97.29 元，成交量27078手，减少215手，持仓35005手，减少2586手。

2.    央行开展2000亿元MLF操作，中标利率3.3%，今日有200亿元逆回购到期，另有1560亿元MLF到期。

3.    据央视，美方多次威胁对约3000亿美元中国输美产品加征关税，外交部发言人耿爽回应称中方对贸易磋商展现最大诚意，美方一味漫天要价，中方明确拒绝，坚决反对。

4.    济南新政：商品房广告需明示价格及有效期限，不得鼓吹“学区房”，不得含有能够为购房人办理户口、就业、升学等事项的承诺；商品房取得预售许可后，应在销售现场一次性公开房源信息并于10日内开盘销售。

5.    国务院关税税则委员会决定，6月1日起对原产于美国的太阳能电池、逆变器以及变压器等光伏产品征收25%关税。

6.    外交部：对贸易战中国不想打、不愿打，但也绝不怕打；中方对磋商展现最大诚意，美方一味漫天要价，中方明确拒绝，坚决反对。

7.    美银美林调查：全球股票配置水平下跌6%，但超配率仍有11%，新兴市场为最受欢迎地区，英国最不受欢迎；目前最拥挤的交易是做多美国科技股、做空欧洲股票和做多美元；调查显示投资者低配欧元区股票及银行股票，降低对债券和大宗商品的风险敞口；仅有5%的投资者预计2019年出现经济衰退。

投资逻辑：  

国债期货：央行开展2000亿元MLF操作以对冲当日到期的1560亿元的MLF，超预期续作主要是在外部风险升级的背景下进行逆周期调节，以期平稳流动性环境。短期来说，伴随着MLF到期续作的利好兑现，期债在昨日出现利好出尽回落的现象。从贸易战的角度来说，虽然贸易战升级为期债带来了短期的交易窗口，但其事态发展难以预测，仅从避险角度押注期债价格上涨风险较高。且在通胀仍在上行的背景下，利率端或仍将受到限制，，二季度整体或将呈现区间震荡走势。中期来说，我们认为经济将于2019年三季度左右出现回暖，利率的底部也将逐渐形成，届时可考虑空单的配置机会。

策略：中性

风险点：全面降准

华泰期货国债日报20190515：利好的不断兑现.pdf