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华泰期货油脂月报20180226:美豆大涨提振油脂

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2018-02-26 01:16:25

类型:

月报

作者:

文章来源:研究院(含投资咨询部)

回顾刚过去的2月份,油脂总体波幅不大,依然维持震荡状态。月初在马盘供需报告偏空预期下走势依然偏弱,叠加国内节日备货结束,现货端缺少提振。但随着阿根廷天气持续不见好转,降雨始终偏少,各机构纷纷下调阿根廷产量预估。油世界下调至4600万吨。美豆涨势异常凌厉,春节期间节节升高。美豆的强势提振了国内油粕表现。马盘节日期间震荡偏弱,在供需报告偏多后并未持续反弹,主要是出口又有回落,从基本面数据看,马来季节性减产有望延续,1-20sppoma预估环比减产20%,但MPOA仅给出6.4%的减产预估,减产幅度对行情势必会有较大影响,尤其是在现阶段马来西亚库存仍处在相对高位的情况下,一旦减产不如预期,去库存将变得尤为艰难,棕油小幅反弹后再度走弱则是大概率事件。

 

3月策略推荐:

    逢低多豆油

从中长期角度看,本年度油脂基本面仍较偏空,并没有太大的趋势性行情,但从绝对价格看,油脂仍处在相对低位,外盘美豆大涨,势必会对整个油脂油料行情还有提振,在阿根廷天气未彻底转好之前,不建议空国内油粕,此阶段建议逢低多为主。

风险: 天气变化

豆棕油套利:跨品种套利逻辑为多强的品种,空相对弱势的,豆油库存见拐点,而棕榈油库存因进口利润时有打开,预期库存伴随季节性淡季继续增长。而在马盘方面,2月减产若不及预期势必会对市场信心有极大打击,在年度供需偏弱的背景下,。相对来说棕油适合配置在油脂套利中的空头。需留意美豆阶段大涨后若天气未能继续,有回调风险,拖累豆油走势。

风险:美豆原料端 棕油产量库存变化

 

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