要点
  股指期货数据大回放
  1、股指期货行情
  7月20日，三大股指期货价格回调，表现要明显弱于现货。截止到收盘，主力IF1508合约收4166.6，下跌148.20点（3.62%），成交量为1915253手，持仓量为52981手；主力IH1508合约收2690.4，下跌79.80点（2.88%），成交量为300532手，持仓量为15128手；主力IC1508合约收7589，下跌193.60点（2.49%），成交量189519手，持仓11187手。IF总成交量为2035183手，总成持仓量为327898手，成交持仓比为24.17；IH总成交量为327898手，总成持仓量为84190手，成交持仓比为12.18；IC总成交量为206620手，总成持仓量为18183手，成交持仓比为11.36。
  2、股指期货价差分析
  股指期货主力换月，负价差有所扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差为-210.61，价差与现货价格比为-5.06%；IH主力与上证50指数的期现价差为-93.4，价差与现货价格比为-3.47%；IC主力与中证500指数的期现价差为-527.5，价差与现货价格比为-6.95%。
  3、主力持仓分析
  主力持仓方面，主力多头有所减仓，空头有增仓的趋势，但IH多头增仓稍微要强于空头。具体看，IF1508合约前二十大多头减仓403手，前二十大空头增仓664手，新增多单与新增空单之差为-1067手；IH1508合约前二十大多头增仓2299手，前二十大空头增仓1937手，新增多单与新增空单之差为362手；IC1508合约前二十大多头增仓97手，前二十大空头增仓539手，新增多单与新增空单之差为-442手。
  结论及投资建议
  股指期货价格走势趋弱，出现现货涨期货跌的现象，期货多头主力有减仓嫌疑，空头趁机加仓，显示市场信心有所不稳；由于期货价格表现较弱，期现价差进一步走弱，期货大幅贴水现货，说明机构积极套保，对未来市场走势并不乐观；6月份出口同比开始转正，表明外需环境正在改善；6月份多数经济数据超市场预期，表明经济或已经探明底部，未来回升概率较大；政府出台刺激出口的"稳增长"政策，未来财政刺激还有空间；股指短期有企稳迹象，股指的波动率已经大幅回落，市场极度恐慌情绪或已经过，未来股指进一步往上修复的概率较大；操作上，建议投资者可以轻仓做多。
  宏源期货研究中心
  研究员：曹自力
来源：宏源期货
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