一、行情回顾。上周五，期债大幅拉升，仓位下降。5年期主力合约TF1509开盘价95.720，最高96.455，最低95.700，收盘于96.295，涨跌幅为0.62%，成交量为8831手，持仓量为19199手。三张合约总成交9764手，总持仓25610手。10年期主力合约T1509开盘价94.700，最高95.270，最低94.650，收盘于95.220，涨跌幅为0.61%，成交3612手，持仓18851手。
  二、资金面。上周五，资金面比较宽松，回购利率下行居多。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.18BP至1.1590%，7天利率上行9BP至2.8020%，14天利率下行4.4BP至3.2280%；银行间回购加权利率1天利率上行0.31BP至1.1640%，14天利率下行10.85BP至3.3067%，21天利率下行5.41BP至3.5313%。
  三、现券市场。TF1509合约的CTD券150007.IB，IRR为-0.65%，该券当日收于100.1677，收益率较昨日下行3.50BP；T1509合约的CTD券为150005.IB，IRR为2.04%，该券收于100.7329，收益率较昨日下行7.50BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.3BP、5BP至3.1587%、3.5719%。中债国债类指数下行，其中中债国债总指数下行0.03BP至159.20，固定利率国债指数下行0.02BP至159.58。
  四、财经资讯。
  1、中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。
  2、证监会：28家拟上市公司暂缓发行后，近期将没有新股发行。下一步新股发行审核工作不会停止，但将大幅减少新股发行家数和发行融资数额。
  3、央行7月3日开展中期借贷便利操作2500亿元，期限6个月，利率3.35%。
  五、结论及投资建议。6月官方PMI环比持平上月，各分项指标显示经济下行压力依然较大，补库为近期的改善来源。国务院通过草案降低存贷比指标的重要性，稳增长与促信贷齐发力，对经济短期企稳有利，但信贷大规模投放可能性低。央行通过降息和定向降准降低社会融资成本，高层压低中长端市场利率的倾向非常明显；MLF余额大幅降低，央行确认展期以及调降利率15BP。从政府稳增长的态度来看，财政仍需进一步发力，期债继续在财政和货币的快慢节奏中转换，即使下行其空间不宜过高期待。周末政府出台多项政策救股市，包括暂停IPO，向证金提供流动性等，虽焦点均在股市，但这些政策缓解了市场对流动性断裂的担忧，以及未来可能的流动性供给，对债券市场有一定提振。上周五，期债大幅反弹，市场对流动性的担心得以极大缓解，本周将陆续公布经济数据，期债多单继续持有。
  宏源期货研究中心
  研究员：郭志红
来源：宏源期货
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