6月29日，农业银行战略规划部发布《2011年中国宏观经济半年报》(下称《报告》)预测，全年GDP增速9.5%，CPI将在7月见顶，达到6.4%后逐步回落，全年CPI增速约4.8%。
    据此，农业银行战略规划部总经理胡新智指出，等6月份的宏观经济数据出来后，“7月上旬是一个加息的时间窗口”。胡新智认为，加息的必要性在于：防止负利率缺口继续扩大；通胀危害社会稳定，并最终伤害经济增长；劳动力市场紧平衡，无需担心就业问题；加息有助于为央票发行打开空间。
    抑制利率上调的因素则包括：利率既是货币政策工具，又是再分配手段，调整时滞较长；从近年经验来看，实际负利率也是常态；地方政府融资平台的还本付息压力。
    综合多方因素，《报告》认为，仍需坚持积极财政政策和稳健货币政策的主基调，调控方向不宜贸然改变。下半年仍有加息必要，可酌情上调1-2次，每次25个基点，7月上旬是一个加息的时间窗口。
    央行目前主要采用提高存款准备金的办法来回收流动性，但胡新智认为，“提准备金的负面作用越来越大，应更多通过使用央票来回收流动性”。其理由在于：提准备金导致银行业流动性剧烈波动，部分银行资金极度紧张；相当于对银行征税，导致资金脱媒。据此，《报告》认为：“存款准备金率也可视情况上调1-2次，此后应进入观察期，防止超调。”
    对于宏观经济走势，《报告》认为，当前的经济放缓是宏观调控影响、要素供给冲击和企业去库存化综合作用的结果，中国经济的增长动力仍然比较充足，下半年不会出现“硬着陆”。
    农行战略规划部预计，2011年中国GDP增速将达到9.5%。从拉动经济的“三驾马车”看，投资将继续保持快速增长，2011年投资增速预计将达到25.1%，地方政府投资动力强劲、保障房建设带动房地产投资加速、民间投资增长继续加快将成为固定资产投资的三大支撑。消费增速将稳中略降，社会消费品零售总额全年增速预计为16.4%，主要消费品增长逐步企稳、农村地区消费增速继续加快、服务消费增长强劲将确保消费基本平稳。出口增速将继续放缓，预计2011年全年出口增速为23%，全年贸易顺差为1590亿美元，将对GDP形成负拉动。
    《报告》对通胀形势的判断为，下半年的通胀压力仍然比较大，全年CPI增速约为4.8%。与上轮通胀不同的是，本轮通胀表现为物价的全面上涨。7月份CPI将达到全年高点6.4%，此后，随着M2增速逐步回落、输入型通胀趋于缓和、翘尾因素减弱、社会通胀预期改善等因素发挥作用，CPI将呈现逐步下降趋势。但是，猪肉价格仍在高位运行、资源品价格改革继续推进、居住类价格涨势短期难改、工资上调等因素，将使通胀压力贯穿全年。 转自21世纪经济报道 (004) www.99qh.com 07/01<本文结束>