央行宣布，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率，也是去年以来第九次上调。调整后大型金融机构的存款准备金率升至20.0%的历史高位。根据央行14日公布的2月份货币信贷运行情况，2月末，广义货币余额73.61万亿元，此次上调存款准备金率将冻结约3500亿元资金。
    此前，很多市场人士都认为，国内大型金融机构的存款准备金率已达到19.5%的历史高位，继续上调的空间不大。而随着央行货币回笼操作作用增强，准备金率上调的预期正在降低。相当一部分业内人士认为，央行将更多依靠公开市场操作来回收流动性，减少对存款准备金率的依赖。
    不过，央行并没有像市场预期的那样出牌。正如央行货币政策委员会委员李稻葵所说，理论上中国金融机构的存款准备金率上调空间有限，但实际层面上仍然具备上调空间。他认为央行在这方面没有受到任何操作上的限制。
    解读
    ■上调存款准备金率
    目的是回收流动性
    多位经济学家均表示，回收流动性成为本次存款准备金率调升最主要的原因和目的。
    复旦大学经济学院副院长孙立坚昨天分析指出，央行此次上调准备金率有三大意图。首先释放货币从紧政策不会因日本大地震的影响而改变的信号；其次，对日资企业集中的一线城市因日资流入所带来的租赁价格上涨而需收紧银根。此外，股市低迷回流银行的资金需要及时回笼。
    “准备金率连续上调主要为回收流动性，上半年上调较为集中。外汇占款、财政存款、公开市场到期资金‘三管齐下’导致目前市场流动性依然充裕。”交通银行首席经济学家连平表示。
    连平认为，1月份新增外汇占款达到5016亿元的较高水平之后，预计2、3月至少也在3000亿元以上，而财政存款一般在季末增加较少甚至大幅下降，同时3月份公开市场到期资金量高达6870亿元。
    “通胀压力过大依然是当前经济中的主要矛盾。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇昨天也指出，目前银行体系流动性相对充裕，本月公开市场上约有7000亿资金到期，日本地震后国际经济形势的不明朗对央行加息有制约，因此央行再次上调准备金率将有利于流动性和货币条件的稳定，促使银行信贷合理均衡投放，进而有效管理和防范通胀预期。
    “在抑制通胀预期方面，尽管没有直接加息的作用这么直接，但通过提升存款准备金率，回收流动性，防止信贷过快增长，也能间接起到调整通胀预期的作用。”中国建设银行高级研究员赵庆明认为，在发行央票、加息等手段均存在掣肘的情况下，存款准备金率成为央行手中为数不多的工具之一。
    ■没有动用利率工具
    主要担心热钱流入
    中国人民大学经济学院副院长刘元春表示，未选择动用利率工具依然主要还是担心热钱的流入。赵庆明也认为，加上当前日本地震等国际上仍存在许多不确定的因素，我国当前仍宜保持利率水平的相对稳定。
    对于未来货币政策走势，姜超认为，虽然市场上有经济可能出现下滑的担忧，但是从此次再度出台紧缩货币政策来看，紧缩政策的决心并没有放松。上调准备金率也体现了货币政策的连续性和针对性。
    ■紧缩货币政策出台
    将贯穿整个上半年
    “紧缩货币政策的出台将贯穿整个上半年，而收紧流动性以防止通胀继续升温是这一轮紧缩货币政策的主要原因。”中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉说。
    不过，刘元春认为，央行在上半年度多次出台偏紧的货币政策则更多是放到全年的角度来考虑，先紧后松将有利于为货币政策未来的调控留出一定的空间。 转自北京青年报 程婕 (010) www.99qh.com 03/21<本文结束>