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华泰期货铜日报20210924: 国内限电限制下游需求 但美元走弱又相对利好铜价

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2021-09-24 08:04:55

类型:

日报

作者:新能源&有色金属组

现货方面:据SMM讯,昨日现货市场由于货源偏紧,持货商纷纷挺价,升贴水再度一路走高。早市平水铜始报于升水240-250元/吨入市即秒,持货商见状纷纷上调报价至升水260元/吨后市场买兴不减,由于市场货源稀缺,部分持货商直接报至升水300元/吨引领市场,第二时段后甚至听闻少量升水310-320元/吨成交。好铜货源同样紧张,从早市升水350元/吨逐渐报至升水400元/吨,市场更是难觅贵溪铜货源,少量持货商挺价至升水500元/吨凸显惜售情绪,但整体成交活跃度不及平水铜。湿法铜也难闻大量注册品牌,整体报至升水140-200元/吨,尾盘听闻部分持货商欲报价至升水200元/吨之上,但买卖双方对价格分歧较大,下游的集中性买盘关注点转移至性价比较高的非注册铜类。

观点:昨日日盘铜价止跌企稳,11合约表现空头增仓入场。夜盘铜价有所反弹,11合约表现多头增仓入场。宏观方面,美国至9月18日当周初请失业金人数不及预期,较前值有所上升,在联邦疫情福利的终止后,就业市场的复苏出现一定程度波动。与此同时,9月经济增长也进一步放缓,9月Markit制造业PMI数据不及预期并创下2021年4月以来新低。基本面看,近期浙江、江苏、安徽、广东等地陆续推出能耗管控措施,各地陆续进入限电、限产等管控状态。浙江、江苏、安徽、广东四地作为国内主要铜杆线生产集中地,其合计铜杆年产能612万吨。根据Mysteel调研数据,江苏、广东两地限产影响最为明显。其中广东地区部分企业已经接收到红头文件,例如中山地区“开4停4”,东莞地区自23日起停产四天,佛山地区企业陆续进入停产限产状态;从限产的环节来看,高耗能企业拉丝厂限电尤为明显,甚至出现“开1停6”的窘境。江苏地区,多数企业尚未接到明确的限产通知,但部分企业已经开始主动停产、减产,主动进行节能降耗。在此影响下,对铜下游加工企业的需求有所抑制,华南铜升贴水快速走低。沪铜升贴水在盘面低价的支撑下,有所回升。库存方面,LME及SHFE持续去库。进口方面,进口窗口持续打开,但昨日LME0-3从contango迅速转为back结构,对买盘活跃度有所抑制。整体看来,国内限电抑制铜下游需求,消费压力明显,但是美元的走弱叠加原油走高又对铜价形成一定支撑效果,当下单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。


策略:

1. 单边:中性 2. 跨市:暂缓 3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1. 美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧


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