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华泰期货股指日报20210617:国内经济增速有所放缓,施压A股

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2021-06-17 08:10:01

类型:

日报

作者:FICC

1.        IF2106收盘跌1.50%报5081.00,成交量85740手,较上一交易日减少8407手,持仓72289手,减少22182手。IH2106收盘跌0.99 %报3487.8000,成交量35588 手,减少2975手,持仓33595 手,减少6512手。IC2106收盘跌1.34 %报6571.4000,成交量57662 手,减少319手,持仓54159 手,减少15312手。

2.        中国5月国民经济保持稳定恢复,发展韧劲持续显现。5月消费同比增长12.4%,投资累计同比增长15.4%,与2019年同期相比均实现较快增长。国家统计局指出,受上年同期基数升高影响,5月主要生产需求指标增速有所放缓,但从环比增速看,保持基本稳定;从两年平均增速看,多数生产需求指标还有所加快;与此同时,就业形势总体稳定,市场活力逐步提升,发展预期向好,内生动力加强。

3.        美联储宣布将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期。美联储FOMC声明显示,将超额准备金利率(IOER)从0.1%调整至0.15%,将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券,直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。美联储官员的加息路径点阵图显示,到2023年底美联储将加息两次。

4.        美联储主席鲍威尔讲话要点:①现在讨论加息还为时过早②通货膨胀可能在未来几个月继续居高不下,然后才会有所缓和③明年经济将不会得到同样程度的财政支持④会尽所能避免市场出现过度反应。

5.        中国5月规模以上工业增加值同比实际增长8.8%,比2019年同期增长13.6%,两年平均增长6.6%。1-5月规模以上工业增加值同比增长17.8%,两年平均增长7%。

6.        中国5月社会消费品零售总额同比增长12.4%,比2019年5月增长9.3%,两年平均增速为4.5%。其中,除汽车以外消费品零售额增长13.2%;扣除价格因素,5月社会消费品零售总额实际增长10.1%,两年平均增长3%。

投资逻辑:

股指期货:A股全线杀跌,创业板指重挫逾4%,创近3个月最大跌幅。市值近6万亿的锂电池产业链全线杀跌,多只股票跌停,宁德时代大跌5.58%,光伏有色同步大跌。截止收盘,上证指数下跌1.07%,报3518.33点,连跌三日;深证成指跌2.57%;创业板指大跌4.18%;科创50指数跌2.88%;万得全A跌1.76%。两市成交额为9322亿元,北向资金小幅净卖出4.05亿元,连续3日净卖出。贵州茅台遭净卖出6.78亿元居首,比亚迪获净买入2.57亿元最多。

中国5月国民经济保持稳定恢复,但主要生产需求指标增速有所放缓,不及预期,在一定程度施压A股。中国1至5月城镇固定资产投资同比为15.4%,不及预期的17%;1-5月全国房地产开发投资增速为18.3%,不及预期的19.5%;1-5月社零消费同比增速为25.7%,不及预期的26.3%;5月社零消费总额同比为12.4%,不及预期的14%。

对于后市,我们仍然认为国内投资者应重个股轻指数,长期来看,全球经济改善最快的阶段已经过去,中国PMI的拐点已经确认,发达经济体只有美国PMI还在持续上行,欧元区、日本的PMI已经有一定的转弱迹象;同时国内目前处于稳步去杠杆阶段,社融以及M2的同比增速下行趋势已经确定,历史上,社融同比增速和 M2同比增速回落时,主要股票指数走势均偏弱。三季度的配置可更多关注在类滞胀情境下的防御板块,三季度国内将面临经济增速回落,通胀依旧处于高位的“类滞胀”宏观情境,2008年4月-8月、2011年3月-8月、2015年9月-2016年1月以及2018年4月-2018年9月处于目前宏观情境。类滞胀阶段下,国内股市表现偏弱,过去四次类滞胀阶段,国内申万一级28个行业均录得下跌。在类滞胀情境下,大中小盘股均录得负收益,但从相对强弱来看,大盘股风格(中证100)以及小盘股风格表现相对强势,中盘风格的中证500表现最差;金融和消费风格跌幅最少,相对抗跌。食品饮料、银行以及非银金融、医药等防御性板块表现相对较强,投资者可增加配置。

策略:中性

风险点:美债利率大幅上行 疫情再次爆发


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