郑糖：盘面坚挺 向下空间不大

昨日原糖止跌企稳，巴西行业组织Unica公布数据显示，中南部地区4月下半月压榨甘蔗2959.4万吨，同比下降22.51%，产糖151.5万吨，同比下降25.49%。数据显示减产趋势已已经形成，但相较上半月，下半月的数据有所改善，随着巴西压榨的深入，6-9月压榨高峰期新糖大量上市或令全球贸易流阶段性趋松。郑糖昨日下跌，夜盘再度回升。从目前的市场情况分析，虽然国内现货供应充足，但下榨季北方甜菜种植面积大幅下降、产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了时间。 5月之后，天气逐渐转暖，含糖饮料的消费增加是确定性事件，整体来看，当前糖价已开始稳步上行，短期压力还是在于过高的国产糖库存，但整体来看资金已经关注到相对受低估的糖，后期维持逐步逢低买入郑糖判断。谨慎偏多。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：夜盘止跌企稳

昨日美棉震荡下行，上周的供需报告亮点不多，德州出现大范围降雨，美棉播种进度加快，多头炒作告一段落。国内来看，郑棉阶段震荡运行，前期上行主要还是依靠了外棉和整体商品的良好氛围，自身依然面临着高库存的压力。目前各主港保税+非保税棉花库存总量已超过55万吨左右，其中2019/20、2020/21年度美棉及巴西棉的占比超过60%。从报价来看，因4/5/6月船期美棉、巴西棉数量仍比较大，因此短期港口库容压力仍大。淡季下游心态平和，随采随用，产业链上原料棉花库存一般；坯布市场较4月有所改善，其中家纺坯布需求良好，织厂订单多维持到5月底，但织厂棉纱库存增加。

策略层面看，棉花虽一度上破16000阻力位，但需求面上进入5月仍面临淡季压制，商品持续上行后近期面临较大回调压力，棉花暂时震荡运行，往下空间不大，中期仍看多。谨慎偏多。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油脂温和上涨，粕类震荡下跌

前一交易日收盘油脂温和上涨，粕类震荡下跌。国际油籽市场，巴西全国谷物出口商协会（Anec）预期，巴西4月大豆出口量将达1715万吨，或将刷新月度纪录高位，上周预估为1630万吨，去同1428万吨； Deral：截至4月12日，巴西PR州大豆收割进度达98%，持平于去同，高于五年均97%；优良率为79%，低于去同的92%和五年均87%，前周86%；目前，该州大豆6%处于灌浆期，94%处于成熟期；中国海关：2021年3月中国大豆进口777万吨，1-3月大豆累计进口2117.8万吨，同比增19%；3月植物油进口77.9万吨，1-3月植物油累计进口281.6万吨，同比增50.7%；Soybeans & Corn Advisor：巴西2020/21年度大豆收割进度为85%，去年同期为89%，平均为84%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3288元/吨，较前一日-7；全国菜粕现货均价2708元/吨，较前一日-60。巴西大豆近月cnf价格566美元/吨，盘面压榨毛利94元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+150，华北地区一级豆油现货基差y05+560，华南地区四级菜油现货基差oi05+280。印尼棕榈油近月cnf价格1050美元/吨，盘面进口利润-662元/吨。南美豆油近月cnf价格1252美元/吨，盘面进口利润-1354元/吨。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边中性

风险：

粕类：非瘟疫情大范围扩散

玉米与淀粉：期价延续弱势

期现货跟踪：国内玉米现货价格转为弱势，其中华北产区与南方港口出现下跌，北方港口持稳，而东北产区稳中有涨；淀粉现货价格则稳中偏强，华北局部地区报价上调。玉米与淀粉期价继续弱势，淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析：对于玉米而言，考虑到美玉米大幅下跌带动进口到港成本显著下降，而华北产区或有腾库出货压力，加上东北产区贸易商或存在第三方资金到期问题，短期现货或带动期价弱势运行，建议继续重点留意外盘CBOT玉米走势及国内玉米供需博弈走向。对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差收窄，更多源于产销区玉米价差修复，近期更多通过销区玉米价格上涨来实现，考虑到短期原料端或趋于弱势，淀粉-玉米价差或阶段性继续收窄；而考虑到后期或将进入季节性需求旺季，再加上玉米产销区价差倒挂或将延续，价差大幅收窄的时机或仍需等待。

策略：中期维持中性，短期转为谨慎偏空，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格出现反弹

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格周末下跌，周一上涨，主产区鸡蛋均价上涨0.07元元至4.22元/斤，主销区均价上涨0.06元至4.44元/斤；期价则整体下跌，以收盘价计，1月合约下跌75元，5月合约下跌80元，9月合约下跌60元，主产区均价对5月合约贴水177元。

逻辑分析：后期建议重点留意现货继续上涨的可能性，一方面是畜禽产品特别是猪价的走势，因其反映国内动物蛋白整体供需走向；另一方面是蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示4月在产蛋鸡存栏有小幅下滑，后期特别关注蛋鸡淘汰量与新开产量的对比变动。

策略：中期维持中性，短期维持中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：现货价格跌跌不休

据博亚和讯监测，2021年5月17日全国外三元生猪均价为18.63元/kg，较5月14日下跌0.13元/kg；仔猪均价为61.51元/kg，较5月14日下跌1.18元/kg；白条肉均价24.1元/kg，较5月14日下跌0.27元/kg。农业农村部5月14日发布，4月份，能繁母猪存栏量环比增长1.1%，同比增长23.0%，相当于2017年年末的97.6%；目前生猪存栏量一直保持在4.16亿头以上，已经基本接近正常年份水平。生猪恢复形势良好，猪价跌跌不休。期货方面，现货迟迟不反弹，期价仍偏弱整理，短期仍是处于高升水状态，建议观望。

策略：考虑到下半年出栏形势，不宜过分高估远月价格。注意现货反弹及南方猪病炒作。谨慎偏空。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：期现价格横盘整理

山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，盘面无明显变化，业者谨慎观望，成交匮乏。据闻市场含税参考价：南方松6700-6800元/吨，银星7100元/吨，加针7200-7250元/吨。实单实谈。华南地区进口针叶浆市场淡稳整理，下游采购积极性不高，需求暂无明显放量，交投不温不火延续，实单实谈。市场含税自提参考报价：银星报7100-7150元/吨，北木报7200元/吨，月亮报7150元/吨。下游纸场多数备有合理原料库存，对高价原料接受度偏低，中小型纸场原料刚需补库为主。预计短期浆市观望气氛占主流。

策略：中性；06和09合约正套；短期纸浆震荡整理为主。

 风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）

华泰期货农产品日报20210518：油脂温和上涨，粕类震荡下跌.pdf