郑糖：冲高回落 短线交易为主

昨日郑糖日内走高，夜盘高开后回落。当前国内供过于求的市场形势依旧不改，但随着五一节日假期的临近，预计供应端对市场的影响将逐步弱化，而价格运行的主要影响因素将转移至需求面。目前大多数贸易商均有适量补充库存，接下来主要关注下游产业实际消费启动情况。综合来看，加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。

整体来看，对于仍处于价格低位的糖市来说，经过一段去库存之后，会更为吸引资金关注。加工糖阶段性供应回落，叠加全国气温不断回升，季节性产业需求已逐步启动。交易层面郑糖在上涨至5500后再度面临压力，预计仍以震荡走势为主，短期可逢高短空。中性。

风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。

郑棉：夜盘杀跌 仍偏震荡

昨日日内郑棉震荡走强，夜盘随商品整体回落。供应层面2021年新疆地区棉花播种面积或在3200万-3300万亩，较意向种植面积减少300-400万亩。棉纺产业链上，棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此国内整体棉纱库存水平并不高；至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库，后期关注消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。

策略层面看，前期宏观波动导致跌幅过大，我们认为阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，进入4月后天气逐步是影响行情的关键，美国主产区得州干旱，国内方面，疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少；需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，继续逢低布局9月合约企稳后的做多机会。中性。

风险点：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

油脂油料：油粕震荡上涨

前一交易日收盘油粕震荡上涨。国际油籽市场，巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，截至4月15日，巴西2020/21年度大豆收获完成91%，比一周前的85%高出6%，低于去年同期的92%。3月底AgRural预计巴西大豆产量为1.33亿吨，和早先预测持平。AgRural将在4月底更新大豆产量预测值; 据马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称，截至周五(4月16日)，这个巴西头号大豆主产州的大豆收获工作已经结束，高于历史平均进度9971%。本周IMEA预计马托格罗索州大豆产量将达到创纪录的3570万吨，比上年提高0.94%; 据外电4月20日消息，船运调查机构ITA周二公布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为813,946吨，较3月1-20日734463增10.82%。独立检验公司AmspecAgri周二发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为820,979吨，较3月1-20日的745,260吨增加10.2%。

国内粕类市场，全国豆粕现货均价3425元/吨，较前一日+38；全国菜粕现货均价2818元/吨，较前一日+38。巴西大豆近月cnf价格583美元/吨，盘面压榨毛利133元/吨。 

国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差p05+100，华北地区一级豆油现货基差y05+570，华南地区四级菜油现货基差oi05+280。印尼棕榈油近月cnf价格1015美元/吨，盘面进口利润-671元/吨。南美豆油近月cnf价格1275美元/吨，盘面进口利润-1320元/吨。

策略：

粕类：单边谨慎看多

油脂：单边中性

风险：

粕类：非瘟疫情大范围扩散

玉米与淀粉：期价大幅震荡

期现货跟踪：国内玉米现货价格大多稳定，局部地区涨跌互现；淀粉现货价格则继续稳中偏弱，部分厂家报价下调10-20元不等。玉米与淀粉期价夜盘下跌，随后震荡回升，全天小幅收跌。

逻辑分析：对于玉米而言，近期反弹更多可以理解为现货推动，在此过程中，远月相对弱势，近月-远月价差继续扩大。但考虑到东北产区压力仍存，因东北产区陈化水稻定向足以弥补挤出的小麦饲用替代量，其他区域进口与替代仍无法挤出，即国产玉米需求难有改善，在近月期现回归之后，继续上涨空间或有限。对于淀粉而言，根据我们专题报告，淀粉-玉米价差收窄主要源于前期导致价差走扩的两个方面因素或走向反面，而近期供需端即行业库存持续上升，原料成本端即产销区价差或趋于修复，后期淀粉-玉米价差有望继续收窄。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议投资者观望为宜。

风险因素：国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋：现货价格趋于稳定

博亚和讯数据显示，鸡蛋现货价格趋于稳定，主产区鸡蛋均价持平在4.02元/斤；主销区均价持平在4.21元/斤；期价近强远弱分化运行，以收盘价计，1月合约上涨25元，5月合约上涨83元，9月合约上涨3元，主产区均价对5月合约贴水474元。

逻辑分析：上周期价表现强于现货，带动基差再度走弱，后期现货涨幅能否覆盖期价升水是市场关注焦点，短期留意五一节前备货期现货价格走势，中期继续留意蛋鸡存栏走势，卓创资讯数据显示3月在产蛋鸡存栏变动不大，后期特别关注蛋鸡淘汰日龄较低之下会否继续大规模延淘。

策略：中期维持中性，短期转为中性，建议谨慎投资者观望为宜，激进投资者可以参考现货价格走势轻仓短线操作。

风险因素：新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。

生猪：南北价差缩小

据博亚和讯监测，2021年4月20日全国外三元生猪均价为23.73元/公斤，较昨日上涨0.55元/公斤；仔猪均价为77.92元/公斤，较昨日下跌0.91元/公斤；白条肉均价29.58元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤。北方猪价涨幅大于南方，南北价差收窄至1元/公斤左右。随着南方省份生猪陆续出栏，南北猪价价差或将持续缩小。当前市场疫病情况良好，北方冬季疫病对于近期出栏量的影响有被南方补充的趋势。短期猪价弱势调整为主。期价方面，市场对于后期出栏形势分歧，导致价格相对现货升水高位震荡，考虑到近期南方疫病炒作题材，建议日内波段操作为主。

策略：现货企稳反弹，对盘面提供一定支撑，短期盘面有向上跟随趋势，但考虑到下半年出栏形势，不宜过分高估远月价格。注意4月份现货反弹及南方猪病炒作。中性。

风险：非洲猪瘟疫情，新冠疫情，冻品出库等。

纸浆：期价高位整理

华南地区进口针叶浆市场暂稳运行，市场到货不多，且下游开工偏低，交投平平。市场含税自提参考报价：银星7200元/吨，凯利普7250元/吨，虹鱼报7250元/吨。供需：短期纸浆供应面变化不大。供需边际短期变化不大，需关注需求落实情况，把握交易节奏。短期现货市场价格在成本支撑下，价格或震荡整理。

策略：中性；短期纸浆震荡整理为主。

风险：政策影响（货币政策，安全检查等），成本因素（运费等），自然因素（恶劣天气，地震等）

华泰期货农产品日报20210421.pdf