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华泰期货燃料油日报20210408:富查伊拉库存大幅反弹,已超过季节性均值

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2021-04-08 08:21:54

类型:

日报

作者:康远宁

 

  1. WTI 5月原油期货收涨0.44美元,59.77美元/桶;布伦特6月原油期货收涨0.42美元,报63.16美元/桶;上期所原油期货主力合约SC2105收跌0.33%,报388元/桶;上期所燃料油期货主力合约FU2105收跌2.09%,报2293元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约LU2106收跌0.94%,报3065元/吨。

  2. 美国至4月2日当周EIA原油库存-352.2万桶,预期-143.6万桶;美国至4月2日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-73.5万桶;美国至4月2日当周EIA汽油库存+404.4万桶,预期-22.1万桶;美国至4月2日当周EIA精炼油库存+145.2万桶,预期+48.6万桶;美国至4月2日当周EIA精炼厂设备利用率84%,预期85%。

  3. EIA报告:上周美国国内原油产量减少20万桶至1090万桶/日。

  4. 白宫新闻秘书珍·普萨基:在伊朗问题上,目前的措施是早期的且具有建设性的。 与伊朗的谈判刚刚开始,无法确定时间表。

  5. 阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC:将5月份穆尔班原油价格设定为较基准价格升水1.4美元/桶。将5月份UPPER ZAKUM原油价格设定为较穆尔班原油价格贴水0.15美元/桶。将5月份DAS原油价格设定为较穆尔班原油价格贴水0.35美元/桶。 将5月份UMM LULU原油价格设定为较穆尔班原油贴水0.05美元/桶。

  6. 波罗的海干散货运价指数周三涨35点或1.7%,至2127,刷新3年29月以来新高,因海岬型船舶均需求强劲。海岬型船运价指数涨181或7.2%,报2709点,刷新两个月高位,日均获利增加1506美元至22468美元。巴拿马型船运价指数跌73点或3%,报2358点,为3月15日以来新低,日均获利减少662美元至21218美元。

     

  • 投资逻辑

根据普氏数据,富查伊拉燃料油库存在截至4月5日当周录得1121.1万桶,环比前一周大增297.5万桶,涨幅36.12%。经过最近两周的迅速回升,当地库存水平已经相比17-20同期均值高出4.3%。我们推测富查伊拉库存的大幅增加可能有几方面的原因:首先,从船期数据来看,富查伊拉本周进口177万桶,出口101万桶,76万桶的净进口量将促进当地库存积累;此外,近期伊朗燃料油供应有增加的趋势,这一点可能并未完全反映在船期数据中(伊朗会采取关闭AIS信号、船对船贸易等方式进行出口,因此贸易量难以准确跟踪,可能会存在低估);最后,近期Uniper炼厂回归正常运行,而由于此前炼厂的意外关停,富查伊拉当地燃料油(尤其是低硫燃料油)供应偏紧,船用燃料油价格、升水大幅上涨,或驱动回归正常的炼厂高负荷运行(以补充库存)。随着富查伊拉库存回到季节性水平,我们认为库存继续上涨的动力将放缓,尤其考虑到中东等地电厂需求的逐步增加。但来自伊朗的供应仍是一个重要变量,需要持续跟踪。

策略:暂时观望,短期考虑逢低位适当配多高硫燃料油裂解价差,待原油端企稳后可考虑适当单边多配FU、LU

风险:欧佩克增产超预期;伊朗石油提前回归市场;炼厂开工大幅回升;美债收益率大幅攀升;美元超预期走强;航运需求改善不及预期;馏分油市场表现不及预期;LU仓单大量注册;FU仓单大量注销

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