• 市场要闻与重要数据

1. WTI 2月原油期货收涨0.26美元，报53.24美元/桶；布伦特3月原油期货收涨0.18美元，报56.08美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2103收涨1.27%，报344元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2105收涨0.32%，报2220元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2104收涨0.42%，报2899元/吨。

2. 美国至1月15日当周API原油库存+256.2万桶，预期-28万桶；美国至1月15日当周API库欣原油库存-428.5万桶；美国至1月15日当周API汽油库存+112.9万桶，预期+299.9万桶；美国至1月15日当周API精炼油库存+81.6万桶，预期+82.5万桶。

3. 市场消息：壳牌的DEER PARK催化裂化（FCC）装置将关闭数周，可能进行几个月的维修。

4. 市场消息：今年第一季度，俄罗斯对白俄罗斯炼油厂的原油供应量为320万吨。

5. 联合石油数据库JODI：11月沙特阿拉伯国内炼油厂原油吞吐量下降6.3万桶/日至233.9万桶/日。沙特阿拉伯11月原油直接消耗量下降7.1万桶/日至32万桶/日。11月沙特石油产品需求下降6.2万桶/日至218.7万桶/日。11月沙特原油出口量环比增加19.5万桶/日，至635.4万桶/日。11月沙特石油总出口量从10月的738万桶/日上升至742万桶/日。沙特11月原油产量环比下降0.2万桶/日，至897.2万桶/日。

6. 波罗的海干散货指数周三上涨3.51%或62点，报1828点，升至一周来的最高水平。海岬型船运价指数上涨170点或5.8%，至3082点，日均获利上升1409美元至25557美元。巴拿马型船运价指数上涨5点或0.3%，至1617点，日均获利上涨44美元至14550美元。超灵便型船运价指数上涨15点至1119点。

    

• 投资逻辑

当前亚太低硫燃料油市场延续了偏紧态势，现货贴水与近月月差维持强势，纸货裂解价差也攀升至去年疫情爆发以来的高点。一方面，近期LNG价格的暴涨促使地区电力系统增加燃料油的使用量，当然天然气已经出现回落迹象，发电厂的替代消费能否延续还需进一步观察。另一方面，再度恶化疫情冲击了成品油消费，从而抑制炼厂开工水平，收缩成品油整体供应，而与此同时航运端需求相比陆上交通更为稳固，支撑了船用燃料油消费，因此低硫燃料油市场短期呈现出趋紧态势。但由于低硫燃料油产能较为充足，且整体库存绝对水平（浮仓+陆上）并不低，所以短期看低硫市场出现极度紧张的概率较小，市场结构或维持中性偏强走势。

策略：FU单边中性偏多；LU单边中性偏多；逢低多LU2105-FU2105

风险：炼厂开工大幅回升；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；LU仓单大量注册；FU仓单大量注销

华泰期货燃料油日报20210121：低硫燃料油延续偏紧态势.pdf