报告摘要：

现货方面：据SMM讯，01月20日上海电解铜现货对当月合约报升水130~升水170元/吨。平水铜成交价格58980元/吨~59080元/吨，升水铜成交价格58990元/吨~59100元/吨。现货市场方面，流通货源偏多，挺价意愿仍较强，下游消费趋弱，交投僵持。美国进一步大规模刺激措施的预期，以及美元指数走软，不过基本面缺乏支撑，国内淡季消费趋弱，铜价震荡。

观点：昨日晚间拜登正式就任美国第46任总统，市场目前对于联邦刺激措施将推动经济复苏和公司盈利增长感到愈加乐观。这使得市场风险情绪回升，美股继续表现强劲。而随之而来的则会使对于通胀预期的提振，这对于包括铜在内的整个金属板块而言，都将会是相对有利的因素。因此虽然目前由于正处于消费淡季，故此市场现货成交依然相对清淡，不过持货商依然坚持挺价，这也说明对于后市仍然抱有较为乐观的态度。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币以及财政政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，而就Fed货币政策而言，未来并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元恐仍将维持偏弱格局。在基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，未来供应仍难言宽松。在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计2021年国内经济活动持续复苏的概率较大。此外国家的十四五规划对于新能源板块方面的重视，也将继续对于铜品种的需求产生支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1．消费持续清淡，库存出现累高 2.疫情大幅反扑 3.美元指数持续走高

华泰期货铜日报20210121： 基本面偏弱宏观利好 铜价维持震荡偏强格局.pdf