报告摘要：

现货方面：据SMM讯，01月12日上海电解铜现货对当月合约报升水100~升水130元/吨。平水铜成交价格58150元/吨~58310元/吨，升水铜成交价格58160元/吨~58330元/吨。现货市场，贸易商观望为主，下游逢低采购，成交稍有好转。市场悲观情绪浓厚，有色金属普遍下行，传统消费淡季来临，需求端有边际转弱可能。

观点：昨日美元指数呈现回落，并且美债收益率也并未继续呈现出走高的态势，市场对于民主党执政之后或将推出更多财政刺激政策的预期或许正在逐渐被消化。并且倘若刺激政策在未来果真落地，那通胀水平也被相应推高则是较大概率事件，因此这对于铜价格而言，同样相对有利。此外在基本面方面可以注意到，昨日价格较大幅度走低之后，市场升贴水报价再度明显提升，说明市场对于后市展望仍抱有相对乐观的态度，而下游采购也略有好转，因此当下铜品种或仍维持相对偏强的格局。

中线看，宏观方面，当下全球范围内低利率以及超宽松的货币以及财政政策在未来持续的概率依旧较大，而这对于商品而言则是十分有利的因素，而就Fed货币政策而言，未来并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元恐仍将维持偏弱格局。在基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，未来供应仍难言宽松。在需求端，而作为最重要的需求国家，中国目前对于新冠疫情的控制却是最为有效的国家。故此预计2021年国内经济活动持续复苏的概率较大。此外国家的十四五规划对于新能源板块方面的重视，也将继续对于铜品种的需求产生支撑力度。

策略：

1. 单边：谨慎看多 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂无；4. 期权：卖出虚值看跌

关注点：

1．消费持续清淡，库存出现累高 2.疫情大幅反扑 3.美元指数持续走高

华泰期货铜日报20210113： 价格下跌之际 持货商挺价情绪依然明显.pdf