期现价格情况：

12月2日苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于7150元/吨和7350元/吨，华东、华南现货基准价分别下降80元/吨，75元/吨。

基差方面，12月2日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是119元/吨和294元/吨。EB2009合约对应华东、华南的基差分别是105元/吨和280元/吨。05-09价差较上个交易日走弱9元/吨至-14元/吨。

成本与利润方面，12月2日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格收于5450元/吨和831美元/吨。由于纯苯价格的上升，计算的理论成本上升至7438元/吨左右。对应生产利润走低至-263元/吨。

供需情况：

国内供给方面，12月2日当日供给端有多套装置进入检修及重启。首先检修方面，安徽昊源26万吨苯乙烯装置意外停车，预计检修一周左右。同时，东昊20万吨装置也宣布10-15天的停车计划。重启方面，原本预计检修5天的青岛海湾装置于周日结束检修，提前重启。此外本周利士德装置也预计会重启。

下游开工方面，变动主要集中在PS以及ABS方面，其中以PS为主。PS方面，佛山英力士苯领装置重启，天津仁泰装置2线开启，中信国安新开一线。ABS方面，前期短停检修的天津大沽也已重启。

进口到港方面，12月2日统计得到上周主港到港量在4.69万吨左右，提货量在4.76万吨左右。到港量依然没有达到预期。

库存方面，12月2日统计得到华东主港库存在8.46万吨，比上周库存减少0.07万吨。累库预期依然没有兑现。

观点及策略：

12月2日依然维持偏弱走势。期货价格走势偏震荡，现货价格出现下跌。12月2日数据显示累库预期再度不能兑现，同时供需方面也有转强。

首先从供需端来看，短期装置进入意外停车，合计产能达到46万吨。虽然青岛海湾装置提前重启，但是重启后是否已经达到满负荷仍然存在不确定性。同时，本周计划重启的双良装置所能贡献的产量也仍是未知。保守来看供给有所偏紧。另一方面在需求端，多套PS装置重启或重开新的产能线，使得需求端有一定程度的走强趋向。总结来说，虽然从宏观角度看，供需格局仍处在弱势格局中，但是相对我们之前的预期，确实是相对有所走强。

估值端，虽然以理论成本计算的生产利润已经进一步下行，但是开工率仍然没有出现实质性下降。因此我们怀疑当前理论成本对于企业行为的解释力度不够强。我们仍然需要等待价格测试减产点后来倒推企业的实际成本线。估值上我们认为当前价格属于中性偏高。

综合来看，供需端相比较前期预期有所走强，但是整体弱势格局仍然难以改变。对短期价格走势的影响上，我们认为更多的是起到支撑的作用。之后价格走势大概率会以震荡为主。

价格走势：中性。

策略：近期利用反弹可逢高进行偏空布局

风险：产能投放不及预期; 原油价格波动；到港继续受阻

华泰期货苯乙烯日报20191203：累库再次未及预期 关注近期供需变动.pdf