市场要闻与重要数据

1.      WTI 9月原油期货收跌0.33美元，报55.35美元/桶；布伦特10月原油期货收跌0.38美元，报59.92美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1910夜盘收跌4元，跌幅0.93%，报424.4元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2001夜盘收跌1.36%，报2179元/吨。

2.      舟山保税燃油市场：8月21日舟山保税IFO 380cst参考价格为440美元/吨，较前日下跌3.5美元/吨；MGO参考价格为678美元/吨，较前日上涨1美元/吨。（数据来源：zsbunker.cn）

3.      普氏亚洲燃料油市场分析：市场参与者表示，新加坡高硫燃料油市近月合约出现了看涨情绪，9月/ 10月380 CST HSFO月差连续两天上涨。截至新加坡时间周四下午3点，380 CST HSFO 9月/ 10月价差为25.25美元/吨，较周三新加坡时间下午4:30的18.30美元/吨明显升高。贸易消息人士称，市场流动性下降，因为参与者在参照gasoil为低硫产品定价，为IMO 2020做准备，这导致高硫燃料油掉期市场交易的波动变得更大。“过去两个半月来一直波动不定，我认为市场缺乏流动性，所以当有人需要买入时会快速上涨，而当有人需要卖出时也会快速下跌，”一位交易员表示。预计新加坡9月份来自欧洲的燃料油货物将减少，贸易商表示约有100万公吨货物将进入新加坡，而8月份为250万吨。消息人士称，预计新加坡对波斯湾燃料油货物的需求将持续，因为贸易商并不愿意在强Back市场结构寻求远距离的货物。市场消息人士表示，新加坡当前成为中东燃料油一个有吸引力的消化渠道，本周富查伊拉重馏分和渣油库存减少了13％。 “货物一直向东移动，因此整体库存下降，”富查伊拉船燃贸易商称。该交易商补充道，“即使在本周，本周交货仍然紧张。”据市场消息人士和普氏能源资讯数据显示，供应短缺抬升了本月富查伊拉的燃油价格。普氏能源资讯显示，8月份富查伊拉船用油供船价对阿拉伯海湾180 CST HSFO现货评估价升水的均值达到21.80美元/吨，而7月份的水平为8.74美元/吨。

4.      普氏欧洲燃料油市场分析：贸易商指出，由于强劲的高低硫价差导致高硫燃料油的紧张，因为这使得炼油厂不太愿意生产HSFO。因此，一位贸易商周四表示，“M100正被收购作为Med的成品RMG船用燃料的调和原料”。 “周围的M100并不多。”高硫燃料油市场供应紧张导致西北欧驳船持续呈Back结构，这也是由于炎热夏季沙特阿拉伯空调需求的支撑。 “当你从储罐中出售这些桶时，现货供应将产生重大影响，”另一位贸易商表示。 “市场将会因目前的Back结构而受到影响，并影响升贴水。”市场参与者的情绪与俄罗斯M100燃料价格涨跌互现。燃料油裂差的下降导致gasoil - 燃料油价差扩大。西班牙生产商Repsol已开始在Algeciras供应含硫量为0.5％的船用燃料，该公司一位官员表示，该产品是一种精制而非混合的产品。

投资逻辑

根据IES最新发布数据，新加坡重馏分及渣油库存在8月21日当周录得2037.2万桶，较前一周累库63.1万桶，涨幅3.2%。从贸易数据来看，本周新加坡燃料油进口量106.3万吨，出口量39.9万吨；净进口量约为67万吨，较上周小幅下降。当前新加坡库存基本位于5年均值线上，近期来自中东的船货可能会有所增加，而西方套利船货依旧没有明显上涨，从供应端来看新加坡缺少累库的推动力，目前需要关注的是终端需求方面，即船东何时开始大规模进行高低硫燃油切换。国内市场方面，主力合约FU2001与新加坡380cst掉期1912合约价差约38美元/吨；FU1909-FU2001跨期价差为460元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为72.25美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低53元/吨。由于本月中下旬中国到港量较高，所以近月内外盘升水开始明显回落，使得月差再次弱于新加坡，目前来看内外盘燃料油月差在当前基础上继续走强的动力并不充足。

策略：单边中性，择机做空FU-SC裂解价差

风险：高硫燃料油市场出现严重断供事件，中东高温天气较往年持续更久；船东大幅切换到低硫油的时点晚于预期

华泰期货燃料油日报20190823： 新加坡库存小幅增加.pdf