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华泰期货天然橡胶日报20190814:供应宽松,沪胶与20号胶主力价差继续拉大

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2019-08-14 00:29:38

类型:

日报

作者:陈莉

文章来源:研究院

13日,沪胶主力收盘11360(-130)元/吨,混合胶报价10700元/吨(-100),主力合约基差-935元/吨(+30);前二十主力多头持仓66920(+1685),空头持仓99106(+1210),净空持仓32186(-475)。
13日,20号胶期货主力收盘价9855(+35)元/吨,青岛保税区泰国标胶1355(-5)美元/吨,马来西亚标胶1325美元/吨(0),印尼标胶1320(0)美元/吨。主力合约基差-572(-20)元/吨。
截至上周末:交易所总库存450332(+4867),交易所仓单413990(+1530)。
原料:生胶片39.10(0),杯胶32(0),胶水38.50(0),烟片40.99(0)。
截止8月9日,国内全钢胎开工率为69.14%(-2.34%),国内半钢胎开工率为67.68%(-2.12%)。
观点:昨天沪胶与20号胶主力合约价差继续拉大,两者套利的理由在于供需失衡的不同,全乳胶供应更为宽松带来的价格相对弱势。天然橡胶基本面来看,随着这一波主产区原料价格的明显下挫之后,主产区产量释放带来的供需矛盾阶段性失衡基本得到修复,昨天泰国原料价格维持稳定,最近跌幅有所放缓; 从该角度来看,天然橡胶现货再继续大幅下行概率较小。当前依然是消费疲弱,价格难以企稳,预计天然橡胶或将迎来较长时间的低位震荡期,但因为价格处于偏低区间,一旦供应端受到天气或相关政策等因素的扰动,也容易出现反弹。同时,全乳胶期货9月合约还面临老胶仓单压力的问题,如果后期9月与1月合约的价差不能拉开,则9月合约依然面临较大的交割压力,预计沪胶低位震荡概率大。价差角度来看,全乳胶1月合约对应的新胶仓单量不大,后期的仓单压力较往年或明显减少,而后期20胶上市或将带来国内20号胶库存的回升,后期可关注买RU01抛NR05的套利策略,具体入场点,还需关注两者的供需变动情况。
策略:中性    
风险:供应端扰动,库存继续大幅下行,需求出现明显亮点等。

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