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华泰期货农产品日报20190712: USDA下调美豆单产预估,月度供需报告利多

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2019-07-12 08:30:30

类型:

日报

作者:徐亚光

文章来源:研究院

白糖:内强外弱

期现货跟踪:外盘ICE原糖10月合约收盘价12.38美分/磅,较前一交易日下跌0.12美分/磅,内盘白糖1909合约收盘价5205元,较前一交易日上涨20元。郑交所白砂糖仓单数量为20493张,较前一交易日减少117张,有效预报仓单3408张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5355元/吨,较前一交易日持平。市场消息方面,巴西Unica数据显示,巴西中南部地区2019/20榨季共计压榨甘蔗2.1688亿吨,同比减少3.02%;累计产糖890.5万吨,同比下降8.91%;累计产乙醇106.37亿公升,同比下降4.28%,累计制糖率34.73%,低于上一榨季同期的35.56%。其中6月下半月压榨甘蔗4608万吨,同比增加1.2%;产糖219万吨,同比下降4%;产乙醇23.3亿公升,制糖率为37.1%。

逻辑分析:外盘原糖方面,本周ICE原糖近月交割压力,巴西、泰国升贴水均有较大幅度下滑,带动外盘原糖震荡偏弱。但考虑到海湾局势依然紧张,原油期价或持续强势,巴西制糖率或不及预期,加上印度干旱天气影响,及其其他产区潜在的天气及虫害影响,外盘原糖期价或有望继续震荡上涨;国内郑糖方面,预计国内郑糖期价更多跟随外盘原糖期价走势,即整体或震荡上涨。但由于外盘期价与升贴水下滑,进口成本下降,导致内外价差大幅扩大,这会反过来抑制国内白糖期现货价格上涨的空间。

策略:谨慎看多,更多基于外盘原糖看涨预期,建议投资者可以考虑继续持有前期多单(如有的话),考虑到内外价差扩大,需要留意外盘走势,对应内盘节奏变化。

风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等

棉花:弱势震荡

2019年7月11日,郑棉1909合约低位震荡收盘价13130元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报14187元/吨。棉纱2001合约同样小幅上涨,收盘价21260元/吨,CY IndexC32S为21760元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为16109张,较前一日减少287张。

7月11日抛储交易统计,销售资源共计12389.5499吨,实际成交10695.957.1486,成交率86.33%。平均成交价12909元/吨,较前一交易日上涨31元/吨;折3128价格14136元/吨,较前一交易日下跌69元/吨。其中新疆棉成交均价13057元/吨,加价幅度550元/吨;地产棉成交均价12675元/吨,加价幅度283元/吨。

6月底全国棉花商业库存总量约333.92万吨,较上月减少18.89万吨,同比仍高108.18万吨。

周度出口销售报告显示截至7月4日当周,美国经签约出口18/19年度陆地棉12111吨,较一周前下降62%,较四周均值高26%;转运陆地棉75569吨,较一周前下降2%,较四周均值下降1%。当周中国取消陆地棉签约2268吨,取消皮马棉签约499吨。月度供需报告中,美国、中国、印度及全球期末库存均较6月预估上调。

未来行情展望:国内棉花供给充裕;需求方面,此前两个月纺企棉花库存下降,棉纱库存上升,开机率、生产量、新订单指数均下降,下游信心受挫。G20峰会后中美重启贸易谈判,现货上涨、储备棉成交增加、市场氛围好转。但中美谈判缺乏实质性进展,下游需求难言实质起色,如果中美贸易战得到有效解决,将增加我国棉花需求,提振棉价。

策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。大幅下跌后可能面临一定支撑。

风险点:政策风险、主产国天气风险、汇率风险、贸易战风险

豆菜粕:USDA下调美豆单产预估,月度供需报告利多

昨日美豆收盘上涨,11月合约涨4.6美分收报916.4美分/蒲。昨晚公布出口销售报告,数据显示截至7月4日当周18/19年度出口销售净增仅13.22万吨,低于市场预估,较一周前和四周均值大幅下降。不过USDA月度供需报告利多,USDA下调美豆单产预估至48.5蒲/英亩,收获面积下调至7930万英亩,总产和期末库存均下调。接下来市场将等待8月12日的报告,届时预计种植面积将调整。

连豆粕昨日同样小幅收高。昨日成交仍然不多,为13.322万吨,其中10.622万吨是现货成交,成交均价2735(+12)。6月29日-7月5日一周,由于天津工厂集体停机,加上部分工厂豆粕或豆油胀库停机,开机率降至39.54%。但上周油厂豆粕日均成交量继续降至仅6万吨,截至7月5日油厂豆粕库存由89.5万吨增至92.47万吨。未来供给,国家临时存储大豆抛储增加市场供给,三季度国内大豆到港预估处于超高水平,未来原料供给庞大的情况下,下游成交却现颓势,基于此短时间连豆粕可能偏弱运行。菜粕供给不变,近期有传言国内新增菜籽买船,保持关注。油厂菜籽库存持续下降,截至7月5日为47.4万吨。上周开机率由5.79%提升至13.61%。近两周菜粕成交有所转好,上周累计成交1.32万吨,昨日成交3000吨。截至7月5日菜粕库存由1.15万吨增至2.3万吨。

策略:中性。激进者可适当做空,按当前供需分析9月现货压力将会逐步体现。不过盘面榨利恶化,如果天气炒作或出口改善导致CBOT上涨,或贸易战再生变数,豆粕期价将获得支撑。

风险:中美贸易谈判,美豆产区天气;油厂豆粕库存

油脂:豆油相对坚挺

CBOT大豆期货昨日上涨,USDA月度供需报告利多,USDA下调美豆单产预估至48.5蒲/英亩,收获面积下调至7930万英亩,总产和期末库存均下调。BMD棕榈油期货昨日上行,MPOB报告数据:产量: 1,518,239吨,减少153,228吨,降幅9.17%,进口: 101,250吨,增加39,461吨,增幅63.86%,出口: 1,382,761吨,减少331,806吨,降幅19.35%,国内消费: 229,341吨,减少5,184吨,降幅2.21%。 2,423,615吨,减少23,635吨,降幅0.97%。最新出口SGS数据显示马来西亚7月1-10日棕榈油出口较上月同期的377,235吨下滑2.9%,至366,242吨。昨日棕油继续偏弱,国内近期全国棕油成交火爆,带动基差上行,下游采购意愿较强,气温回升叠加棕油处于消费旺季,生柴消费或继续表现。但24度买船7月35万吨,8月50万吨,远月到港较多。豆油市场经过上周放量成交后又逐步恢复正常,中期看豆油消费仍不太乐观。

策略:单边短期暂维持中性判断,豆油库存降低,盘面支撑较强,关注交割月前豆油期现回归。

风险:政策性风险

玉米与淀粉:期价低位震荡

期现货跟踪:国内玉米现货价格整体稳定,局部地区涨跌互现;淀粉现货价格亦整体稳定,各厂家报价未有变动。玉米与淀粉期价低位震荡,玉米相对略强于淀粉。

逻辑分析:对于玉米而言,临储抛储底价大致确定现货价格与近月期价底部,同时考虑到临储拍卖后市场实际供应总体增加,而下游需求表现继续疲弱,短期期价或继续震荡调整,后期有两个方向看多,其一是天气和虫害炒作,通过远月带动近月上涨;其二是下游需求逐步恢复,或进入下一波补库阶段,通过现货推动期价上涨;对于淀粉而言,考虑到行业或已重回产能过剩格局,而盘面生产利润较好,淀粉-玉米价差继续扩大的空间或较为有限,淀粉期价更多关注玉米走势。

策略:谨慎看多,建议投资者观望为宜,激进投资者择机背靠临储拍卖出库价入场做多。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情。

鸡蛋:现货继续拉涨

博亚和讯数据显示,全国主产区价格继续上涨,均价为4.36元/斤。高价货源影响终端走货情况,预计近期继续上涨空间有限。淘汰鸡价格小涨,均价6.25元//斤。期货09合约依旧偏强,01合约连续两日回调。以收盘价计,1月合约下跌32元,5月合约下跌12元,9月合约上涨13元。9-1价差走扩至535元。

逻辑分析:受中秋备货支撑且高温影响产蛋率,下半年存栏压力显现,维持近强远弱格局。

策略:看多,近月持逢低做多思路为主,9-1正套建议止盈。

风险因素:环保政策与非洲猪瘟疫情等

生猪:均价破9,多地破10

猪易网数据显示,全国外三元生猪均价为18.15元/公斤。南方主销区前期抛售结束后,猪价近期强势反弹,受南方猪价带动,全国猪价继续上涨。西南地区猪价略有上涨,但依旧是全国价格洼地。规模猪场挺价明显,屠企出现减量现象。湖北再度报出疫情,生猪调运受限,当地猪价或再受打压。整体来看,三季度断档如期而至,猪价有望开启季节性大涨。

纸浆:震荡运行

重要数据:2019年7月11日,SP1909期价收于4566元/吨,持仓25.3万手,-7242手;跌至前低附近企稳小幅反弹,现货山东阔叶浆方面,智利明星报价在4150-4200元/吨,阔叶浆价格与上周变化不大。针叶浆方面,银星报价4550-4550元/吨。

消息层面,巴西综合性浆纸生产企业 KLABIN SA 已经启动PUMA 2 项目的建设。PUMA2 项目总投资约91亿巴西里亚尔,计划安装两台合计产能92万吨的牛卡纸机。第一台45万吨纸机预计在2021年2季度开始投产。

策略:反弹行情在4800价格附近出现阻力,持仓回落,反弹受阻,前低附近仍有支撑,在下游需求略有起色背景下不建议过分看空,暂以震荡思路对待。

 风险点:政策风险、汇率风险、贸易战风险、自然灾害风险。


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