市场要闻与重要数据

1.      WTI 7月原油期货收跌0.14美元，报53.76美元/桶；布伦特8月原油期货收跌0.32美元，报61.82美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1907夜盘收跌3.7元，跌幅0.87%，报421.5元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU1909夜盘收涨1.28%，报2531元/吨。

2.      舟山保税燃油市场：6月17日舟山IFO 380cst参考价格为392美元/吨，较前日上涨2美元/吨；MGO参考价格为665美元/吨，较前日上涨9美元/吨。（数据来源：www.zsbunker.cn）

3.      普氏亚洲燃料油市场分析：当地时间周三，新加坡高硫燃料油近月月差受到供应紧张推涨。截至新加坡时间周三，380cst HSFO（7月/8月）月差为11.40美元/吨。一名位于新加坡的贸易商表示，当前月差的强势主要来自于供应端，需求端并没有出现太大变化。贸易商表示预计新加坡6月份可能只收到来自欧洲和美国约200万至250万吨套利货物，低于今年1-4月份时400万吨/月左右的水平，而7月份的流入量将增加至约250万吨。贸易商表示，尽管东西价差最近因新加坡市场的走强而上涨，但FOB Rotterdam的高升贴水让西方套利船货的可行性受到抑制。与此同时，沙特阿拉伯已开始采购HSFO，进一步支持HSFO市场。沙特的燃料油需求集中发电厂，主要为海水淡化厂和空调提供电力。该国去年夏季每月大概购买150万至200万吨的燃料油。 此外，普氏数据显示，由于供应紧张，380 CST高硫燃料油现货升水周二升至每年4.83美元/吨的年初至今高位，为去年12月13日以来的最高水平。市场消息人士称，与此同时，最近几天船燃需求略有改善，但仍处于平均范围内。

4.      普氏欧洲燃料油市场分析： 消息人士称，由于需求强劲，欧洲高硫和低硫燃料油市场在周中迅速变得紧张。消息人士称船用柴油的供应紧张。由于2020年对全球船用燃料硫含量的严格要求，LSFO组分与其他有价值的低硫成分一起被送到0.5％低硫油的调和池，而在HSFO方面，储罐也被分配到0.5％的市场，限制了产品的供应。这种紧张局面已经渗透到船燃市场，最近有报道称希腊比雷埃夫斯港的LSFO船燃供应十分紧张。其他消息方面，代表全球航运公司贷款约11亿美元的11家主要银行表示，他们将首次将气候因素纳入贷款决策，以激励脱碳。他们表示，银行将推出所谓的波塞冬原则，这是一个评估和披露金融机构航运组合的气候调整的全球框架。“20世纪20年代将是一个关键的十年，不仅是对新燃料类型和能源进行试点和原型设计，而且还将建设未来的燃料供应链，”Aloair Marsh，Lloyd's Register的首席执行官，为船舶提供分类，合规和咨询服务业内人士说。“波塞冬原则的引入表明，船舶融资决心支持航运对海洋价值链的脱碳挑战，并支持其他因素，如能源转型，”马什说。签约机构包括花旗，法国兴业银行，DNB，荷兰银行，阿姆斯特丹贸易银行，法国农业信贷银行，丹麦船舶融资，丹麦银行，DVB，ING和Nordea，占全球船舶融资组合的20％左右。

投资逻辑

根据普氏最新数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在6月17日当周录得1021.3万桶，较前一周去库152.2万桶，降幅12.97%。在高温的刺激下，中东各国电厂对燃料油需求在本月显著上升，相应货物流入量的减少促进了富查伊拉的去库。此外，由于近期中东地缘政治风险上升，有些船东选择避开富查伊拉去其他港口（如新加坡）加油，对当地的消费有一定抑制，但从库存的变化来看这种影响还不是太大。国内市场方面，主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为13美元/吨；FU1909-FU2001跨期价差为228元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为40美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低49元/吨。参考外盘，91价差仍有一定上涨空间。当前来看，由于低硫燃料油的供应预期改善，新加坡远月合约（临近2020年初的合约）近期有所走强，对月差形成一定压制。但我们认为短期内近月合约会受到基本面的支持，表现更为强势，对月差形成有力支撑，因此可以考虑继续持有FU 91正套头寸。

策略：中性，继续持有FU1909-2001正套

风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；受污染乌拉尔原油被大量出售给发电厂；伊朗燃料油走私量大幅上涨

华泰期货燃料油日报20190620：富查伊拉库存回落.pdf