钢材：降库依旧顺畅，盘面利润再度压缩

观点：昨日Mysteel公布最新钢材周库存数据，钢材社会库存下降40.68万吨，厂库下跌18.43万吨；螺纹钢社会库存569.83万吨，较上周减少27.86万吨；螺纹钢厂库204.44万吨，较上周下跌10.40万吨；线材社库下降3.87万吨，厂库下降8.23万吨；钢材总产量1085.13万吨，较上周上涨6.68万吨，螺纹钢产量381.52万吨，较上周增加3.16万吨，螺纹钢产量再创新高。五大钢材总消费量1144万吨，大幅高于近几年同期水平。本周库存总量继续下降，社库降幅稍有收窄，厂库再度下降，基本符合市场预期。现阶段正值消费淡旺季转换期，料钢材价格短期内仍将以震荡为主，在成本支撑下，下行空间不大。成材盘面利润已至低位，建议可择机做扩盘面利润套利。考虑到目前所处的时间以及螺纹基差情况，建议择低位入场长线多单。                                            策略：

（1）谨慎看涨，择低位入场长线多单。

（2）跨期：螺纹热卷买10抛01 正套，可长期持有

（3）期现：加快现货降库，择机置换盘面库存

（4）跨品种：中长期投资者可着手布局扩利润套利(多螺/卷，空矿+空焦)

（5）期权：长流程成本线上方买入2-3个月期看涨期权，并可择机兑换为期货头寸。

风险：1、国内对冲政策；2、环保限产政策执行力度；3、基建与房地产用钢需求的表现；4、贸易战引发更广泛的连锁反应。

铁矿：钢厂库存上升，铁矿震荡偏强

观点：大商所官网5月22日发布消息中提及近期国内外经济和金融形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素增多，铁矿石期货价格波动较大，提醒投资者理性参与、合规交易。昨日Mysteel发布统计64家样本钢厂进口矿库存为1692.4万吨，环比增加118.6万吨，同比降低13.14%，进口矿平均可用天数27天，环比增加3天；库存消费比为27.55，环比增加1.47；钢厂补库明显。昨日上涨势头有所缓和，铁矿石价格震荡偏强。综合来看，铁矿石的基本面未发生改变，可继续保持多头思路，逢回调买入，并积极关注限产政策是否发生变化。

更多详细分析，请参考月度报告《利多叠加，铁矿百美元以上或成新常态》，季度报告《供给收缩初显现，库存下降力度大》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》、调研报告《需求不悲观，结构有分化》。

策略：

（1）单边：谨慎看涨，回调择机买入

（2）跨期：买i09卖i01 正套，可长期持有

（3）期现：无

（4）跨品种：无

风险：巴西Vale矿区复产情况、人民币大幅波动、钢厂限产政策变化、中美贸易摩擦进展。

焦煤，焦炭：成材消费带动煤焦市场持续走强

观点：成材消费良好，山西环保限产预期力度不减，焦炭需求依旧，盘面有所回调。

焦炭方面，近期山西吕梁和临汾环保检查趋严，部分焦企限产20%-30%，暂未出现大规模强制限产行为。港口昨日成交较前期活跃，准一级焦报价涨至2200元/吨左右，成交价上调50-60元/吨至2150元/吨-2160元/吨左右。目前钢材消费较好，带动焦炭消费偏强，焦化利润逐步回升。短期来看，焦炭仍以稳中偏强为主，后期需重点关注成材及环保检查情况。

焦煤方面，受环保检查影响，山西和山东部分煤矿产量受限，焦煤供应有所收紧，焦企在利润修复的情况下补库积极性增加，使得焦煤供需出现紧平衡。吕梁和晋中等地区煤矿陆续提出第二轮调价，产地发往唐山地区运费本周上调5-10元/吨。短期来看，焦煤仍以持稳偏强为主，但后期价格需看焦化利润情况。

策略：

焦炭方面：中性，山西环保限产趋严支撑焦炭上涨，但受制于港口高库存压制焦价和钢厂利润回缩拖累，价格上涨想象空间有限。可结合成材节奏，等待回调买入

焦煤方面：中性，焦化利润恢复，安检持续发力，短期煤价有望突破，关注远月低位做多机会

跨期：无

风险：煤矿安全检查力度减弱，焦炭库存消化不及预期，焦化行业限产力度转弱，成材库存累积超预期。

华泰期货煤焦钢矿期货日报20190524：钢材降库顺利，供需依旧两旺.pdf