市场要闻与重要数据

1.      WTI 6月原油期货收跌1.71美元，跌幅2.71%，报61.42美元/桶；布伦特7月原油期货收跌1.19美元，跌幅1.65%，报70.99美元/桶；上期所原油期货主力合约SC1907夜盘收跌1.60%，报498.50元人民币；人民币上期所燃料油期货主力合约FU1909夜盘收2.42 %，报2817元/吨。

2.      舟山保税燃油市场：5月21日舟山IFO 380cst参考价格为438.5美元/吨，较前日下降2美元/吨；MGO参考价格为710.5美元/吨，较前日下跌2美元/吨。（数据来源：www.zsbunker.cn）

3.      普氏亚洲燃料油市场分析：新加坡高硫燃料油市场周三出现下跌，但由于预计6月份货物涌入量下降，市场情绪保持良好。截至新加坡时间周三下午3点，380cst 近月月差（6月/ 7月）来到2.50美元/吨。另一方面，普氏数据显示，周二380现货升水达到0.62美元/吨，较上周五上涨0.8美元/吨，是3月20日以来的最高位。市场联系人称，由于6月份套利船货流入量较低，市场正在走强。套利窗口已关闭一段时间，同时夏季需求的增加也支撑了市场。贸易商称，6月份预计仅有150万至200万吨来自欧美的套利船货抵达新加坡，作为对比，5月份这个数字大概在300万至350万吨，1到4月份期间从西方接收的船货量约为400万吨/月。在招标新闻中，印度芒格洛炼油厂和石油化工有限公司从新芒格洛尔（Mangalore）向利塔科（Litasco）出售4万吨VGO，装船日期为5月26日至28日，成交价格未知。该炼油商曾在5月8日的文件中表示，由于淡水严重短缺，MRPL炼厂因不可抗力而部分停产。根据普氏此前的报导，MRPL的2号（9.6万桶/天）CDU装置以及加氢裂化装置已于5月9日停产。据知情人士透露，截至本周三，不可抗力尚未解除。最后，除了此次的VGO货物外，该炼厂最近还出售了两批6万吨的HSFO货物，装船日期分别为5月18 -20日和6月1-3日。

4.      普氏欧洲燃料油市场分析：分析师周三表示，西北欧燃料油市场裂解价差在周三走弱。尽管如此，由于沙特阿拉伯开始购买欧洲燃料油用于夏季空调和海水淡化要求，许多贸易商预计会看到一些对鹿特丹燃料油价格的支撑。此外，由于新加坡过去几周收到的进口量下降，新加坡380 CST现货升水升至两个月高位。在地中海地区，人们听说炼厂正在测试一种轻质低硫原油，而他们往常是采用高硫重质原油作为进料的，这种切换是为了试生产合规的0.5%硫含量燃料油。

投资逻辑

根据普氏最新数据，富查伊拉重馏分及渣油库存在5月20日当周录得1154.7万桶，较前一周累库45.6万桶，涨幅4.11%。虽然较4月底的高位有一定回落，但当前富查伊拉库存明显高出2017年与2018年同期水平(同比增加20%以上)。虽然进入夏季发电高峰将带动中东各国国内需求，使燃料油流出量下降，但船燃终端消费若持续表现不佳，中东库存的消化节奏仍会受到抑制，尤其是在美国对伊朗石油及金属行业施行全面禁运之后，来自航运业的消费更加令人担忧。国内市场方面，主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为12美元/吨；FU1909-FU2001跨期价差为197元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约价差为33.25美元/吨，经汇率换算FU 91价差较外盘月差低34元/吨。参考外盘，91价差仍有一定上涨空间，而外盘月差在中东需求启动的情况下有进一步走宽的潜力，但目前在市场清罐作业以及航运业需求偏弱的影响下，高硫油市场仍承受着一定压力，因此我们建议再观望一段时间。

策略：中性，继续持有FU1909-2001正套

风险：船舶脱硫塔（预定）安装数量超预期增长；临近FU交割时多头接货能力（意愿）不足导致内外盘月差结构背离

华泰期货燃料油日报20190523：富查伊拉库存仍处季节性高位.pdf