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华泰期货燃料油日报20190412:新加坡库存维持在近期高位水平

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2019-04-12 07:58:22

类型:

日报

作者:潘翔 康远宁

文章来源:研究院

市场要闻与重要数据

1.      WTI 5月原油期货收跌1.03美元,跌幅1.59%,报63.58美元/桶;布伦特6月原油期货收跌0.90美元,跌幅1.25%,报70.83美元/桶;上期所原油期货主力合约SC1905夜盘收跌0.92%,报475.00元人民币;人民币上期所燃料油期货主力合约FU1905夜盘收涨1.29%,报2833元/吨。

2.      舟山保税燃油市场:4月10日舟山IFO 380cst参考价格为442美元/吨,较前日上涨0.5美元/吨;MGO参考价格为701美元/吨,较前日持平。(数据来源:www.zsbunker.cn

3.      普氏亚洲燃料油市场分析:由于供应过剩,周四新加坡高硫燃料油的市场情绪依旧没有好转。截至新加坡时间周四下午3点,380 CST(五月/六月)价差维持在Contango结构,在-0.5美元/吨。燃料油贸易商本周表示,与此同时,新加坡几乎所有陆上燃料油储罐都已租给贸易商和石油公司,以储存当前过剩的HSFO,以及为以后储存低硫燃料油做准备。消息人士称,新加坡拥有约5-6百万吨储存燃料油的能力,到本周,超过90%的产能已经被占用。新加坡在2018年底的未使用储存容量约为110-150万吨,当时由于租赁这些坦克的经济效益不佳,许多燃料油贸易商去年放弃了储罐租约。与此同时,阿拉伯湾市场也出现供应过剩,周三公布的数据显示,富查伊拉重馏分和渣油库存周一飙升18%,达到1174.7万桶,这是2017年12月以来的最高值。该前供应充足,而需求仍旧疲软。在招标新闻中,科威特石油公司出售了80,000公吨的380 CST高硫燃料油(硫含量4.2%以内)4月19日至20日装船给Vitol,对阿拉伯海湾380 CST HSFO价格升水8-9美元/吨。

4.      普氏欧洲燃料油市场分析:在欧洲燃料油市场上,本周到目前为止,没有任何船只离开鹿特丹,对燃料油近月裂解价差造成压力,当前裂差来到为-6.50美元/桶,低于4月初的-5美元/桶。事实证明,对大多数市场参与者而言,到新加坡的套利是不经济的。由于新加坡的供应过剩,本周东西价差创下历史新低。

 

投资逻辑

根据IES最新数据,新加坡渣油库存在4月10日当周录得2167万桶,较前一周增加0.7万桶,涨幅0.03%。虽然本周新加坡库存相比上周基本没有增长,但其仍处在近一年以来的高位水平。与此同时,富查伊拉在4月8日当周出现大幅累库,库存水平达到16个月高位,反映亚太与中东燃料油市场当前均面临供应过剩的问题。短期来看,如果船燃需求仍没有起色,两地库存压力难以缓释。但随着气温上升,来自中东以及巴基斯坦等国的燃料油需求会明显增加,大概在进入5月份的时候,燃料油基本面会随电厂消费进入旺季而有所改善。

策略:中性,等待燃料油基本面修复后考虑FU1909-2001正套

风险:船舶脱硫塔(预定)安装数量超预期增长;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致内外盘月差结构背离


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