9月豆棕价差的相对低位，复产与库存边际预期变化，继续做豆棕缩空间有限，风险收益比不合适。理论上，豆棕价差走扩更为顺畅的是在明年2月之后，但年底的油脂反弹领涨逻辑是豆油的备货亦或是棕榈油的减产季炒作，犹未可知，鉴于目前价差的绝对低位与基本面现货验证何时反映在盘面的博弈，我们更建议提前关注盘面异动，分批布局做扩。

2018年豆棕价差从未来波动弹性来看，棕榈油的复产弹性增大，需求相对刚性，且价格无优势后，丰产的棉油及其他小品种正在侵蚀棕榈油最低油品的市场份额。豆油因进口大量涌进，供应压力存在，但预计不及棕榈油。

风险点：棕榈油减产超预期

9月豆棕价差扩大的布局.pdf