现货价格相对地位 期货市场小幅反弹

观点概述：

在经历的中石化沥青价格连续两周大幅下调之后，昨日沥青期货价格呈现小幅回升的过程，主力合约1712周五下午收盘价2504/吨，较昨日结算价上涨30元/吨，涨幅1.21%，持仓685852手，减少6438手，成交955928手，减少236152手。再次上升到2500元价位段，目前环保督察已经结束，供暖季的错峰生产还未开始，市场仍期待下游道路施工需求回归。

本周一现货市场基本保持稳定，中石化未进一步调价，地方炼厂和中石油炼厂也并未进一步跟跌。华东市场主流成交价格2400-2500元/吨，山东市场主流成交2350-2450元/吨，华南市场主流成交价格2450-2550元/吨。目前来看，环保督察结束之后，下游道路施工恢复过程较为缓慢，施工所需砂石等原材料相对紧张，进一步影响了施工进度的推进。但从原油的成本端观察，目前沥青现货已处于相对地位，在原油价格大幅上调的影响下，已中海油炼厂为标准的炼厂理论利润上周下降了110元，为154元/吨，同时目前毕竟处于需求回升的旺季，现货继续下调的空间较为有限。值得注意的是，目前东北地区的主流成交价格为2600-2750元/吨，相比较其他地区的沥青价格处于偏高水平，不排除未来区域内有一定回调的空间，同时如果这一价差继续扩大，山东和华东供应过量沥青或会开展区域套利。

总体来看，中石化再度下调价格，相对于处于传统旺季需求的沥青来讲，目前现货和期货价格已处于相对地位，进一步大幅下跌的空间有限，预计未来随着下游施工的回升，市场信息逐步恢复，应会有进一步反弹的空间。

策略建议：

建议关注炼厂供应，可趁相对2550元以下低位，建少量多头仓位。

策略风险：

沥青产量过剩，供应过度释放，国际油价大幅波动