行情回顾：
流动性收敛叠加特别国债招标结果不佳施压二级市场，国债期货收跌。5年期主力合约TF1712收盘跌0.20 %报97.495 元，成交量18684手，较上一交易日增加10141手，持仓量63446手，增加4257手。三张合约总成交18758手，增加10176手，总持仓64270手，增加4259手。10年期主力合约T1712收盘跌0.29 %报95.08 元，成交量36782手，增加7343手，持仓75501手，增加329手。三张合约总成交36979手，增加7441手，总持仓77184手，增加379手。
市场分析：
欧元区CPI持稳，关注10月利率决议：欧元区8月CPI终值同比升1.5%，为4月以来最高水平。环比升0.3%，预期0.3%，前值降0.5%。欧元区8月核心CPI终值同比升1.2%，预期1.2%，初值1.2%。其中，能源价格同比上涨4%成为8月通胀最大助推力。德拉吉曾表示欧央行可能于10月就货币宽松政策前景作出重大决议，在CPI数据保持稳定增长的背景下，欧央行缩减量化宽松的市场预期或将再度升温。
央行放量操作，资金面收敛趋势不改：为对冲税期、政府债券发行缴款和当日1135亿MLF到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，9月18日央行开展了3000亿元逆回购操作。包括2800亿7天、200亿28天期逆回购，当日无逆回购到期。尽管央行当日放量操作补给流动性，但因月度缴税影响未散，MPA考核临近，中小机构拆借需求旺盛，叠加国庆长假备付需求，央行的净投放量对场内资金的改善力度有限，主要回购利率多数上涨，DR021加权平均利率较上日加权平均价上行63.40bp，创6月27日以来新高。
特别国债需求较弱，施压二级市场：财政部5年期360亿元特别国债中标利率3.59%，边际中标利率3.63%，投标倍数1.85。特别国债中标利率接近二级市场利率，投标倍数低，表明需求较弱。特别国债招标结果施压二级市场，银行间现券收益率明显上行。农发行3年期固息增发债中标收益率4.2387%，投标倍数3.26；农发行5年期固息增发债中标收益率4.2965%，投标倍数3.74。农发行两期债投标倍数均超过3倍，表明需求尚可。
操作建议：
在8月经济数据走弱带动下，债市长端收益率下行空间打开。但因月度缴税影响未散，MPA考核临近，中小机构拆借需求旺盛，叠加国庆长假备付需求，资金流动性稍显紧张，对期债造成短暂性利空冲击。不过央行呵护资金的动作频出，十九大召开在即，金融系统稳字当头，预计9月流动性总体平稳，虽险不惊。维持期债近期震荡、中期阶段性走稳判断，低位仓单可持续持有。