华泰期货镍日报20170726：精炼镍自身供需格局中期比较好，但短期镍价有一定的预支
镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报79500-82000元/吨，其中上海市场金川镍报在81750，俄镍报在79800附近。
中期逻辑：上周，精炼镍进口一度出现小幅盈利， 不过，由于LME库存较多，盈利窗口没有维持，随后转成小幅亏损；当前精炼镍绝对价格依然比较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水维持在2000元/吨附近，进口镍对电子盘贴水收窄至75元/吨，另外，国内精炼镍库存继续下降，这对镍价提供较为强劲的支撑。不过，随着镍铁冶炼利润的好转，镍矿采购热情回升，菲律宾镍矿发货量创年度新高，因此，镍铁利润难以维持过久，但是因镍矿价格基本上没有太大变化，镍铁能够变化的基本是利润部分，而前期利润回升幅度也不够的大，因此可以回调的空间也有限。整体上，镍价依靠库存提供支撑，而镍铁供应充沛压制上方空间，整体镍价涨跌短期均难以过大。
走势分析：
日内走势：7月25日以及夜盘，上期所镍价整体回升。
25日，进口镍现货对电子盘维持升水，6月精炼镍进口数量较少，支撑国内精炼镍自身供需面的改善。
另外，巴西矿业巨头淡水河谷公司公布数据显示，二季度镍产量为6.6万吨，同比下降16%，显示出低镍价已经使得传统供应商被动的收缩产量，另外，此前俄镍也预期是减产的，因此全球两大主要的传统供应商实际均以减产为主，因此，精炼镍自身供需面逐步的独立于整体金属镍的供需面，这也意味着镍铁、镍矿对于镍价的影响系数在降低。
下游需求方面，7月上旬，佛山和无锡不锈钢市场库存涨跌互现，无锡库存小幅上升，佛山库存降低，整体库存维持平稳，由于无锡不锈钢市场更为大一些，因此，不锈钢库存小幅回升意味着不锈钢产量复苏之后，已经开始满足整体下游产业链的补库存需求，另外，近期不锈钢利润也小幅下降。因此，短期对精炼镍的需求环比不会进一步的增加。
不过，远期需求方面，此前，据据南储商务网，中国宝武集团宝钢不锈与山东鑫海科技股份有限公司不锈钢项目合作备忘录签约仪式举行。
这意味着，山东鑫海的300万吨不锈钢产能项目或得以在宝武集团的合作下成为现实，中国不锈钢总增量前景依然存在。这意味着精炼镍自身供需格局中期比较好的。
但是，短期虽然传统供应商减产，以及库存降低，但是库存总额依然比较高，尽管镍板比较低。因此，短期内就立即透支中期逻辑，缺乏短期逻辑上的支撑。
另外，镍矿方面，供应比较充足，6月进口同比环比均明显回升，另外，据市场传闻，antam获得印尼的进一步额度批准，中国对菲律宾的依赖在降低，但绝对值仍然比较高。但是，菲律宾总统讲话，对镍矿行业的狠话实现概率有限。整体，精炼镍价格保持相对镍铁价格的强势。