动力煤：日耗持续回升，动煤高位震荡
昨日动煤震荡回升，主力9月合约收盘报610.2，1-9价差反复至-30元/吨。现货市场方面，产地整体延续稳中略涨态势，个别区域煤价出现小幅回调，其中陕西榆林矿价整体稳定，个别面煤下调5-15，山西晋北销售良好、坑口价涨10-15；内蒙产销平衡，煤价稳定，个别畅销品种涨5-10。港口方面，大集团长协煤等货时间较长，日耗持续高位市场煤持续坚挺，秦皇岛5500大卡动力煤639元/吨。
消息面上，为吸取榆阳区7月23日下午暴雨猛烈来袭的教训，神木市能源局对榆林市内所有煤矿于7月25-27日三天紧急停产。不过由于神木之前限制煤管票，各矿都存有一定库存，3天停产都销售和煤价影响有限。
昨日北方港口库存有所回落，其中秦港日均装船发运量62.4吨，日均铁路调进量50.4万吨，港存-12至579万吨；曹妃甸港库存-1至241万吨，京唐港国投港区库存+3至105万吨。  高温持续，电厂日耗高位震荡，沿海六大电力集团合计耗煤75.2万吨，合计电煤库存1221万吨，存煤可用天数16天。 
煤炭海运费长势放缓，中国沿海煤炭运价指数报978，较前一日下跌0.14%。 
整体来看，目前产区受煤管票及安检影响、整体供应释放有限，加之下游电厂日耗高位持续，供给紧平衡下现货价格仍有支撑。而对于期货盘面来说，9月贴水30元，现货走弱前，盘面仍有支撑，关注高日耗持续性。

PTA：隔夜油价大涨，PTA调整暂缓
受隔夜油价大涨提振，夜盘PTA震荡回升，主力9月夜盘报收5234，1-9价差进一步收复至-50。市场成交氛围稍好，部分聚酯工厂有所接盘，主流供应商继续采购仓单，主流现货与09合约报盘在贴水10元/吨上下；仓单与09合约报盘在贴水10元/吨上下，递盘在贴水15-20元/吨上下。日内5175-5225自提成交，5170-5240仓单成交。 上游PX报价震荡小升，亚洲隔夜CFR盘报808美元/吨（+2），折算PTA成本4996元，加工费930。PX 8月报807美元/吨，9月811美元/吨。7月检修不多，国内PX可能会去库存，但预计仍不会缺货。 PTA装置方面，汉邦二期另外110万吨装置恢复，二期220万现满负运行；福建佳龙60万装置上周六亦恢复开车；恒力1#暂未恢复；汉邦一期60万计划重启，但尚未开车；此外华彬此前长停的140万老装置，近期已经拿到环保批文，市场预计9、10月份复产。 下游方面，昨日江浙涤丝产销依旧清淡，至下午3点半附近平均估算在4-5成左右；直纺涤短销售一般，大多产销在3-6成附近。 整体来看，目前汉邦、佳龙在检装置均以恢复，供给紧张状态有所缓解，加之高温天气影响聚酯产销持续走弱，基本面有所转弱。就9月合约而言，加工差缩窄但依旧在900上方，卖保及反套资金施压下期价难有像样反弹，关注成本端支撑的持续性。

天胶：休假暂缺

PE：上游低库、套保需求&装置重启、内外顺挂、现货跟涨不力仍拖累盘面
7月25日国内中石化华北、中油华东、东北、西南大区LLD出厂价上调50-200元/吨，华北低端市场价格暂稳至9400元/吨（煤化工、中油），华东暂稳至9450元/吨，目前主力L1709仅小幅升水华北现货持续缩窄至240元/吨，升水华东现货价格230元/吨，套保盘接货下降，出货有增加，但月底石化放货也少，现货仍表现为偏紧；另外7月24日CFR远东低端折合人民币价格暂稳至9180元/吨，主力盘面对外盘仍顺挂至450元/吨，仍处于近几年的高位，将继续刺激后市进口货源增多；相关品价差来看，HD-LLD和LD-LLD价差分别为-150和200元/吨，转产和替换需求仍有压力。
从供需面来看，昨日石化库存继续回落至60万吨，套保接货继续去上游库存，不过近期基差持续缩窄，套保量有下降，且昨日有套保出货，近期装置重启后，尽管石化持续去库存，但供应仍继续回升；昨日PE装置检修率继续下降至4.36%，LLD生产比例小幅回升至39.48%（高位50%附近），LLD现货供应继续回升，且神华煤制油（43万吨）已产出过渡料，中天合创（35万吨LD）计划在7月底投产试车，而近期刚需仅缓慢回升，而且前期上涨虽然刺激了投机需求，但只是库存转移，后市仍存在重回流通领域成为供应（重点关注基差修复、现货止涨、上游累库等指标），加剧后市供应压力增加。
综上所述，尽管短期现货偏少仍维持，且盘面高升水继续刺激套保需求和下游投机需求释放，使得上游低库存继续维持，改变市场节奏，不过目前盘面已持续升水外盘价格，进口压力将在后市陆续出现，且期货升水陆续缩窄后，套保需求有下降，甚至部分已转成供应，再加上近期装置集中重启，新产能也继续释放，宽松预期逐步兑现，以及目前刚需回升缓慢，预计宽松预期兑现后，盘面跟随现货出现回落的概率较大，因此仍建议短期追高谨慎，空头等待入场机会，预计今日价格运行区间9450-9650元/吨。

PP：套保需求、库存偏低&宽松预期逐步兑现、基差缩窄，PP供需压力仍在
7月25日，国内仅中石化华北、华中、中油华东、华南、东北、西南、西北大区拉丝PP出厂价上调100-300元/吨，但华东低端市场价小幅回落至8300元/吨（煤化工、油制），主力09合约收盘对华东现货升水小幅扩大至200元/吨，盘中套保需求仍有释放，但成交较少；山东丙烯单体价格暂稳至7150-7250元/吨，粉料低端成本为7650-7750元/吨，昨日山东PP045粉料价格为7900-7950元/吨，粉料盈利继续回升，替代支撑有转弱；另外7月24日CFR远东低端外盘人民币价格为8676元/吨，PP09对外盘倒挂至176元/吨，出口窗口继续关闭，对盘面有压力。从价差上看，粉料利润回升，对粒料的替代支撑有转弱，且出口窗口持续关闭，压力也有增大，静态价差上看，PP盘面压力要大于支撑。
另外从供需面来看，昨日PP装置检修率暂稳至10.42%，拉丝比例暂稳至33.8%，拉丝PP供应暂稳，且套保需求仍在持续固化流通货源，且价格上涨也刺激了投机需求释放，促使上游低库存持续维持，短期盘面支撑仍存，但这只是库存转移，供应压力后移，需求提前透支，改变市场节奏，虽然短期无装置重启，但神华煤制油60万吨已有过渡料产出、中天合创35万吨PP也计划月底试车，以及下游刚需淡季大概率维持到8月，近期成品库存仍压制下游需求，整体供需面压力仍在，且套保货源近期仍有流出可能（关注基差修复、现货止涨、上游累库等指标），进一步增大市场压力，因此操作上建议继续等待逢高抛空机会，短期追高需谨慎，预计今日PP1709价格运行区间为8350-8550元/吨。

甲醇：宽松预期陆续兑现、现货回落、内外现货对盘面贴水，甲醇震荡偏弱
现货：7月25日甲醇现货价格涨跌互现，其中太仓低端价格为2425元/吨，山东、河南、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2140（-200）、2100（-200）、2130（-260）、1950（-600）和2150（-170）元/吨，产区可交割货源的价格为2300-2550元/吨，主力09合约对产区低端价格升水继续扩大至182元/吨（河南），升水太仓现货57元/吨，现货贴水压力持续；
内外价差：7月24日CFR中国现货人民币价格小幅回升至2330元/吨（实际成交通常上浮2%至2376元/吨），MA709升水外盘价格至106元/吨，华东现货也升水外盘至49元/吨，短期外盘仍有一定拖累；
成本：昨日鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为360和615元/吨，对应到盘面的成本为2156和2292元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，目前产区现货利润有一定恢复；
新兴需求：昨日华东PP、乙二醇、PP粉、EO分别为8350、7160、7900、8800元/吨，华东甲醇现货持续回落至2425元/吨，PP+MEG和PP粉+EO加工费分别为2817（低位1800）和2894（低位2000）元/吨，烯烃厂实际利润继续回升；另外盘面加工费来看，PP+MEG小幅回落至2699（近年来低位水平在1800），且PP-3*MA的盘面和现货价差也回落至1054和1025/吨，盘面利润下降，甲醇上方空间有缩窄。
综合来看，短期甲醇基本面仍处于均衡周期，烯烃外采正常化，产区价格稳中回落，且出货一般，前期需求利多陆续出尽，有回落需求，另外近期港口库存持续回升，库存紧张明显缓解，且现货贴水压力逐步显现，中期甲醇供需压力存在增大预期（进口回升、产销窗口持续打开），因此认为后市甲醇压力仍在逐步增大，预计今日甲醇价格运行区间为2450-2490元/吨。