USDA将在6月9日发布6月月度供需报告，报告发布前，我们对USDA报告做前瞻性预估。因USDA对美豆、美玉米、美棉、国内油粕具有重要的指导作用，因此，本报告预测侧重于此。

大豆：美国2016/17年度平衡表，我们主要关注需求的调整。美国国内压榨需求不佳，我们认为压榨可能持平或者继续小幅下调。美国出口需求表现良好，累计出口订单早已超过USDA5月报告中预估的5579.2万吨，出口装船进度完成超过90%，后期只要每周出口达到35.7万吨就能够完成USDA预估的全年出口量。由于南美丰产、同时自巴西政治风波后雷亚尔汇率贬值，我们保守判断USDA在6月报告中可能维持美豆出口预估不变。美国2017/18年度平衡表，由于按照惯例USDA6月报告将会沿用3月31日种植意向报告中的面积数据，收获面积则采用5年的（收获面积/种植面积）均值计算得出，单产也将沿用48趋势单产，因此这份报告对我们判断美豆新年度平衡表的指引作用有限。南美方面，仍有机构不断上调巴西大豆产量预估；阿根廷截至6月1日大豆收割完成85.5%，产量前景也较为乐观，我们预计在6月报告中USDA将再度上调南美两国产量预估，南美庞大产量对美豆出口的潜在利空不容忽视。最大大豆进口国中国，近期由于压榨利润下滑，再加上7月1日起我国进口增值税由13%降至11%，因此油厂有推迟或取消大豆合同迹象，不过USDA或不会调整中国全年进口量预估。全球平衡表上，预计旧作和新作平衡表期末库存都将小幅上调。总体而言，6月供需报告在大家最为关注的美豆新作上预计不会有调整，因此6月报告也是市场影响相对较小的一份报告。

玉米：美玉米旧作方面，考虑到美玉米出口装船与销售进度均高于USDA月供需报告预估水平，我们将美玉米出口需求上调2500万蒲，美玉米乙醇需求维持不变，期末库存相应下调2500万蒲至22.70亿蒲；新作方面维持美玉米新作供需预估不变，美玉米新作期末库存相应下调2500万蒲至20.90亿蒲。

全球玉米供需方面，我们预计USDA将继续小幅上调巴西和阿根廷玉米产量预估，大致抵消美玉米需求上调对应的库存下降部分，全球玉米新旧作期末库存大致维持不变。

棉花：USDA即将发布6月月度供需报告，我们对美棉供需作如下预测，仅供参考。美棉产量：15/16年度的美棉已结束，上年度单产、收获面积都不会有太多变动，我们对此不作过多调整，预估产量仍为280万吨。16/17年度，因美国收割基本结束产量变化亦不大，而5月USDA已将产调整至373.8万吨，而我们继续降产量维持至在375万吨，对于17/18年度的产量预估则根据目前良好的苗情调整至420万吨，5月USDA首次预估在418万吨。美棉出口：上年度的美棉的销售结束，出口维持 200万吨。本年度至今的出口销售维持火爆，总体处于高位水平，USDA亦在四月上调至在315.7万吨，我们认为5月USDA将继续上调出口预估至320万吨，对于17/18作物季出口维持在300万吨水平，5月USDA首次预估在304.8万吨。美棉期末库存：预计15/16年度期末库存为85万吨左右，16/17年度继续下降至65万吨，17/18年度期货库存则为120万吨。