2月期间我们走访了唐山、山东两地多家钢厂、贸易商、和焦化企业。总体来看，市场对当前的高价格、高利润表示谨慎。钢厂策略以正常采购原料，积极兑现成品利润为主。贸易商高位接货谨慎，囤货热情放缓。经历2月中上旬的囤货行情之后，3月份进入到真实供需检验期。以北方为首的高杠杆贸易商开始甩货，期现短期都将回调，建议买螺抛矿对冲。

基于以往中频炉开工的季节性规律，中频炉供应收缩尚未在市场完全反应，3-4月份螺纹出现供需缺口依然是大概率事件。但考虑钢厂铁水转换、多用废钢、高炉复产等信号，看空中长期10月螺纹利润。